ECONOTRIS: SHCP: Escenario 2016

LA SECRETARÍA DE HACIENDA PRESENTA ESCENARIO 2016
Se confirma escenario 2015: La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) presentó los Precriterios Generales de Política Económica para el ejercicio fiscal 2016 (PGPE2016). De acuerdo con el documento, se ponen en contexto los retos de las finanzas públicas para este y el siguiente año. Con los datos conocidos hasta ahora y la reducción en el gasto anunciada el pasado 30 de enero (ver: SHCP: Recorta Gasto), se presenta el escenario.
 
Cambio en estimados de tipo de cambio y precio del petróleo en 2015: Se estima que el precio promedio de la mezcla mexicana rondará 50 dólares por barril en 2015, inferior a lo aprobado en el paquete económico. Es importante mencionar que para efectos de ingresos y gasto público, se seguirá considerando un precio de 79 dólares por barril debido a las coberturas petroleras. Se estima que el tipo de cambio promedio en el año será de 14.80 pesos por dólar.
 
Crecimiento 2015: Se espera que la economía crezca 3.2% desde 3.7% publicado en los Criterios Generales de Política Económica  2015 en septiembre de 2014. El comunicado menciona que la tasa de crecimiento incorpora el menor gasto público derivado del ajuste de 0.7% del PIB para 2015 pero no descuenta una disminución en la plataforma de producción de crudo de PEMEX. El documento señala cuatro riesgos a la baja para el crecimiento: 1) menor plataforma de producción de petróleo, 2) menor dinamismo en la economía de EUA, 3) tensiones geopolíticas y 4) mayor volatilidad en mercados financieros.
 
Se presenta escenario 2016: Por primera vez se anuncia el escenario de 2016, el cual contempla un precio del petróleo de 55 dólares por barril en promedio, con un incremento en la plataforma de producción de 2.2 millones de barriles diarios a 2.4. Se reduce el gasto público en 135 mil millones de pesos.

Reingeniería del gasto público con perspectiva de presupuesto base cero: En el comunicado se menciona que habrá una planeación multianual de las finanzas públicas para reducir el déficit, en su medición más amplia, de 4.0% actual a 2.5% en 2018.
 
Producción de petróleo 2016: La producción de petróleo promedió en el primer trimestre del año 2.29 millones de barriles diarios, menor a lo programado de 2.40. El documento menciona que en “el corto plazo se espera un bajo nivel de producción que representará una presión adicional para las finanzas públicas”.  Ello derivó en una menor producción estimada para 2015 y 2016 de 2.29 y 2.40, desde 2.40 y 2.50 millones de barriles diarios.
 
Crecimiento 2016: Para 2016 se estima que la economía crecerá 3.8%. El gasto programable se reducirá en 135 mil millones de pesos. Se espera reducir el déficit fiscal de 3.5% a 3.0%.

Sin estimados de ingresos por gasolina: Destaca que no se menciona a cuánto ascenderá la recaudación de gasolinas por concepto de IEPS, el cual será una variable determinante debido a que en 2015 y 2016 el diferencial en precios internacionales y en México permitirá una alta recaudación por este concepto. En los dos primeros meses del año, se acumularon 40.2 mil millones de pesos por este concepto, muy superior al estimado en la Ley de Ingresos de la Federación de 30.3 mil millones de pesos para todo el año. De acuerdo a nuestros estimados, el IEPS de gasolinas debería alcanzar un monto cercano a 125 mil millones de pesos en ambos años.
 
 
IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: EL BALANCE DE RIESGOS SE INCLINA A LA BAJA
En nuestra última revisión de crecimiento (Ver: Menor PIB en 2015: 2.8%, 5 de febrero de 2015), estimamos un avance del PIB en términos nominales de 2.8% y 3.2% para 2015 y 2016, respectivamente. En el mismo documento señalamos el probable impacto negativo en nuestro estimado de crecimiento de una caída en la producción de petróleo.
 
La actividad en EUA también constituye un riesgo a la baja desde nuestro punto de vista. En ¿Cómo Van las Exportaciones?, 26 de marzo 2015, señalamos que la fortaleza del dólar constituye un riesgo para el crecimiento de la industria de exportación. No obstante, se necesitarán más datos de producción industrial para confirmar esta tendencia.
 
Estos dos riesgos, desde nuestro punto de vista, podrían significar un avance de la economía mexicana inferior a nuestro pronóstico de 2.8% para todo 2015.