RESULTADOS2
ARA presentó sus resultados financieros del 1T15. Las Ventas crecieron 13.3%, mientras que el EBITDA cayó 2%. Los resultados estuvieron en línea con las expectativas del consenso. ARA NO es una de nuestras emisoras Favoritas/Comodines. El PO 2015 de consenso de P$6.9 implica un potencial de 4.1% vs 2.2% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingreso (+13.3% a/a). El volumen consolidado de unidades vendidas aumentó 24.6% a/a, siendo el segmento de interés social el principal impulsor durante el trimestre. Respecto al precio promedio por vivienda, la contracción fue de 8.3% a P$525mil por el cambio en la mezcla de ventas, a medida que los segmentos bajos (Progresiva e Interés Social) aumentaron su participación en la mezcla total (68.7% 1T15 vs 56.8% 1T14). Por otra parte, los ingresos por otros proyectos inmobiliarios (1% s/ingresos totales) disminuyeron 36.5%a/a

Ebitda ajustado (-2.0% a/a). El margen Ebitda ajustado declinó 2.3ppt. a 14.7% de 17.0% por menores costos financieros asociados a las unidades vendidas.

Utilidad Neta (+67% a/a). El incremento se debió principalmente a la participación en las utilidades de asociadas.

Guía financiera 2015. La compañía confirmó su expectativa de incrementar sus ingresos anuales en un rango de entre 9% y 10%. Adicionalmente, ARA espera generar flujo libre de efectivo por un monto de P$500mn al cierre del año.

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