BANCO DE MÉXICO MANTUVO LA TASA DE REFERENCIA EN 3.00%
Banco de México mantuvo la tasa de referencia en 3.0%, decisión que no sorprendió al mercado ni al consenso de economistas.

La institución refirió que
1)     La inflación se encuentra prácticamente en la meta de 3.0% y las expectativas están ancladas.
2)     Las condiciones cíclicas de la economía muestran debilidad El balance de riesgos para la economía se deterioró.
3)     Las acciones de la Reserva Federal podrían incidir en la política monetaria de México a través de un traspaso a la inflación del tipo de cambio. Éste ha sido limitado y en línea con lo observado.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: AÚN ESPERAMOS INCREMENTO DE 25PB EN 4T15
Desde nuestro punto de vista, el comunicado de Banco de México no presentó ninguna sorpresa. De acuerdo con nuestro pronóstico, el primer incremento de la tasa de referencia deberá ocurrir en 4T15, de la mano de un alza moderada de la Fed.

¿QUÉ TENDRÍA QUE OCURRIR PARA UN ALZA ANTICIPADA?
Consideramos que un escenario en el cual Banco de México tome una postura precautoria e incremente tasas antes de la Reserva Federal es poco factible. En primer lugar, la holgura de la economía permitirá una recuperación sin presiones en precios. Ante ausencia de presiones en precios de agropecuarios y un traspaso del tipo de cambio limitado, la inflación se mantendrá en el rango objetivo, por lo que no habrá factores internos para modificar la tasa de referencia. En segundo lugar, el efecto de un incremento en la tasa de EUA debería tener un impacto mayor al anticipado en la volatilidad de los mercados, y a su vez, este debería traducirse en movimientos desordenados en los mercados nacionales. Banco de México cuenta con instrumentos (Comisión de Cambios) para mitigar la volatilidad cambiaria antes que un incremento en tasas.

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