LA NOTICIA: INFLACIÓN IMPULSADA POR MEJOR DESEMPEÑO EN SERVICIOS
En la Eurozona (19 países), la Oficina Federal de Estadísticas de la Unión Europea (Eurostat) dio a conocer que la inflación final para el mes de abril se ubicó en 0% anual, lo cual estuvo en línea con lo esperado por el consenso. En marzo los precios tuvieron una variación con respecto al mismo mes del 2014 de -0.1%. La inflación subyacente presentó un crecimiento de 0.6%, en términos anuales.

En cuanto a los principales componentes de la inflación, los servicios se mantuvieron estables respecto a marzo (1.0%), Alimentos, Alcohol y Tabaco mejoró marcando un avance de 1.0% desde el 0.6% previo, registrando la mayor lectura en abril. Después lo siguieron los bienes industriales no energéticos (0.1%, comparado con el 0% de marzo) y la energía que permanece marcando variaciones negativas (-5.8% desde el -6.0% del mes anterior). El comportamiento de los componentes se muestra en la gráfica de abajo.

De acuerdo al índice armonizado de los precios al consumidor (HICP) el componente de servicios es el que tiene un mayor peso en la inflación total con 43.5%, seguido de los bienes industriales no energéticos con 26.3%, alimentos, bebidas y tabaco (19.7%) y energía (10.6%).

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IMPACTO: POSITIVO, MEJOR DINAMISMO EN LA INFLACIÓN
La publicación de esta mañana confirma un mejor dinamismo en los precios al consumidor, impulsados especialmente por los servicios. Ello se explica por 1) una mayor liquidez, luego de que el Banco Central Europeo (BCE) implementara el programa de QE, lo cual se ha reflejado en una mejoría en la variación de la inflación y por 2) una mejora en la demanda agregada de la región.

El mercado reaccionó de forma mixta ante la notica. El EUR/USD se depreció 0.72% debido a que las presiones deflacionarias estuvieron en línea con lo esperado por el consenso, la divisa tocó niveles de 1.1123. Sin embargo, también Alemania publicó la  confianza del consumidor ZEW, la cual estuvo muy por debajo de lo estimado, por lo que también tuvo un impacto en el mercado. Por otro lado el EURO STOXX cayó 0.17% al momento de las dos noticias.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO
Desde la reunión de marzo del BCE se implementó el programa de flexibilización cuantitativa QE, el cual desde su inicio ha mostrado el efecto deseado, es decir, la inflación ha recuperado fuerza y las expectativas de inflación comienzan a anclarse en terreno positivo para el mediano plazo, reduciendo los riesgos deflacionarios. No obstante, los precios de bienes energéticos se mantienen deprimidos (recordar que no tienen el mayor peso en el HICP, sólo 10.6%).

Con el continuo incremento en el flujo monetario por la compra de bonos gubernamentales, esperamos que la demanda interna permanezca registrando una mejoría en los siguientes años y con ello disminuir el balance de riesgos de deflación, y así regresar a una tasa de inflación “sana” lo más rápido posible. Se espera que con dichos estímulos, la economía de la Zona Euro registre una recuperación más modesta con un crecimiento para este año de 1.5% y 1.7% en el 2016, después de crecer 0.9% en 2014. La inflación podría terminar este año en 0.15%, por debajo del 0.44% de 2014, ello se explica por la expectativa de que los precios del petróleo se mantendrán en niveles mínimos.

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