LA NOTICIA: ALEMANIA SE DEBILITA EN EL 1T15
La Oficina Federal de Estadística de Alemania (Destatis) publicó el dato final del Producto Interno Bruto (PIB) del primer trimestre de 2015, el cual marcó un avance de 1.1%, en línea con el consenso pero inferior al trimestre anterior de 1.6%. En comparación trimestral, el PIB creció 0.3% igual que el consenso pero inferior al trimestre previo (0.7%).

También se conocieron los datos de consumo privado para el 1T15, en su comparación trimestral. El resultado se encontró en línea con el consenso y registró una ligera caída respecto al trimestre anterior (0.7% con cifras revisadas) al situarse en 0.6%. La demanda doméstica creció 0.5% en el primer trimestre del año, caída importante respecto al trimestre pasado, una vez revisadas las cifras (1.1%).

En cuanto a las exportaciones, éstas se contrajeron luego de estar en 1.0% en el 4T14 (dato revisado). El dato fue de 0.8%, superior al consenso de 0.5%. Las importaciones crecieron por debajo del trimestre pasado (1.5% vs. 1.9% revisado), indicando una caída únicamente respecto al trimestre previo ya que fue superior desde el último trimestre de 2013.

En cuanto a la inversión del capital, ésta creció sustancialmente en 1.5% (0.8% en el 4T14) registrándose por arriba del consenso; la inversión en construcción fue de 1.7% vs. 1.3% del crecimiento del trimestre previo aunque debajo de lo esperado por los analistas de 1.8%.

IMPACTO: NEUTRO, SIN SORPRESAS AL DATO PRELIMINAR
Momentos posteriores a la noticia, la reacción del mercado de divisas no presentó cambios importantes, el tipo de cambio USD/EUR tuvo una variación positiva de 0.13%, esto es, el euro tomó cierta fuerza al cambiar de 1.1156 a 1.1171. Los bonos de Alemania subieron 1.25 puntos base después de la publicación. Los mercados esperan noticias sobre las negociaciones del Banco Central Europeo en relación al cumplimiento de las condiciones del actual programa de rescate de Grecia, así como las reformas a implementar por parte de dicho país para obtener los fondos restantes del programa.

IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO
El crecimiento económico del 1T15 de Alemania presentó un menor ritmo respecto al trimestre anterior, que se explica por la ligera caída en el consumo privado, una caída en la producción industrial, un retroceso de las exportaciones y menor ritmo de la demanda doméstica. Para mayo, conocemos el indicador adelantado de sentimiento económico, el cual continúo con una contracción tanto de expectativas como de condiciones económicas. Pese a estas malas cifras para los primeros tres meses del año, la caída en la tasa de desempleo (0.6% en 1T15 vs. 0.7% en el 4T14) podría favorecer el consumo privado en los siguientes meses, como lo favoreció desde mediados del año pasado. No perdamos de vista el alza de la inversión que fue parte importante del crecimiento de la economía y podrá continuar siéndolo.

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