LA NOTICIA: LA INFLACIÓN REGISTRA UN CRECIMIENTO ANUAL1
La Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos anunció esta mañana en Washington que el índice de precios al consumidor se aceleró en 0.4% en el periodo de mayo con respecto a abril (previo: 0.1%), el cuarto incremento después de tres caídas consecutivas. La cifra de mayo fue inferior al 0.5% estimado por el consenso. En términos anuales, la inflación al consumidor se ubicó en 0.0%, luego de dos caídas consecutivas en los precios al consumidor. El resultado estuvo por debajo del avance de 0.1% que esperaba el consenso.

En tanto, el componente subyacente, es decir, el que excluye precios de alimentos y energéticos, se ubicó en 0.1% respecto al mes previo. La cifra estuvo por debajo del avance en la inflación subyacente de abril de 0.3%. A tasa anual, el componente que excluye bienes con variaciones más volátiles registró una variación de 1.7% (consenso: 1.8%; esperado: 1.8%).

Dentro del CPI (Índice de Precios al Consumidor, por sus siglas en inglés), el componente de alimentos y bebidas no presentó cambios (0%) en términos mensuales.

IMPACTO: POSITIVO, MEJOR DESEMPEÑO EN LA DEMANDA INERNA
La tasa de los bonos del tesoro en EUA subió a 2.33%, desde los niveles bajos de 2.28%. Ello sucedió después de que la inflación subyacente se ubicó por debajo de lo esperado.

La prima de riesgo inflacionario de un año implícita en los bonos del tesoro cayó ante la publicación de la inflación de mayo. Lo anterior se explica debido a que las tasas reales tuvieron un mayor crecimiento que las tasas nominales, ello sería para compensar las menores expectativas de inflación. El riesgo de inflación de largo plazo respondió de manera más significativa; el riesgo en los bonos de cinco años disminuyeron 1.88% mientras que en los bonos de 20 y 30 años se incrementó 2.1%.

COMO LE AFECTA A USTED / IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO / ESTRATEGIA
El mejor comportamiento del componente general se asocia con un mayor desempeño en los precios energéticos, los cuales crecieron 4.3% mensual. Dicho comportamiento sugiere que tanto la caída en los inventarios de petróleo como el aumento en la gasolina comienzan a tener un crecimiento en los precios de los energéticos. Sin embargo, tenderemos que observar mayores avances para comenzar a ver una recuperación.

El avance en la inflación subyacente se explica por el crecimiento en los precios de los servicios de transporte, los cuales crecieron 0.7% frente abril, los utensilios médicos (0.4%) y los servicios médicos (0.2%). A pesar de que el componente subyacente disminuyó a 1.7%, el indicador permanece en los niveles más altos desde el inicio de la crisis de 2008, lo cual se podría interpretar como una recuperación en el consumo privado de EUA, aunque a un ritmo moderado. Esto se ve apoyado después de conocerse los niveles de confianza del consumidor y de los inversionistas que también están en niveles altos pre-crisis.

Esperamos que el mercado laboral continúe marcando una recuperación, con lo que los salarios comenzarán a registrar un crecimiento más sólido, en mayo los salarios registraron un incremento de 2.3% anual. Ello a su vez se verá reflejado en el consumo futuro, por lo que los precios presentarán una mayor presión. La inflación se mantiene estable con una tendencia al alza.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en su último comunicado (ver: Anuncio del FOMC) resaltó un mejor desempeño en los precios, lo cual podría ayudar a que el ciclo de alza en la tasa de referencia de la Reserva Federal inicie en el último trimestre 2015 como nosotros estamos estimado.

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