LA NOTICIA: EXPECTATIVAS DEL SECTOR PRIVADO (SP)
El banco central publicó su encuesta mensual de Expectativas al Sector Privado (SP). Los resultados principales, medidos por la mediana y no por la media, fueron los siguientes:
 
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Lo más relevante en la encuesta de expectativas fue:
I)   Un recorte en el pronóstico de crecimiento económico de 2015 de 2.7% a 2.6%, dicho comportamiento era esperado, ya que no todos los analistas habían recortado su perspectiva de crecimiento luego del recorte en el estimado del Banco de México en el informe de inflación del primer trimestre 2015 (ver reporte: Banxico Reduce Estimado) y de la reducción de SHCP
II)  La continua tendencia al alza en las expectativas del tipo de cambio. Se espera que el USDMXN se ubique en 15.25 a final de año desde el 15.00 de la encuesta anterior.  
III)  Los principales riesgos para el crecimiento serán los problemas de inseguridad pública, la plataforma de producción petrolera (grafica de crecimiento sin petróleo) y la debilidad del mercado externo y la economía mundial, en el mismo orden de relevancia (son los mismos que en la encuesta de mayo).
 
IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: EXPECTATIVAS DE TIPO DE CAMBIO AL ALZA
En los siguientes meses, las expectativas de tipo de cambio podrían continuar deteriorándose debido a la continua publicación de indicadores mixtos de la economía de EUA, lo cual genera incertidumbre respecto del alza en tasas en EUA. El dólar permanece fortaleciéndose frente a todas las demás divisas. Cabe mencionar que a pesar de que el MXN/USD se ha depreciado 5.90% en lo que va del año 2015 se encuentra dentro del grupo de monedas emergentes con mejor desempeño hasta ahora. Comparativamente, el rand de Sudáfrica -5.78% (ZAR/USD), el real brasileño (BRL/USD) -15.03% y la lira turca (TRY/USD) -13.15% han tenido una depreciación mayor que el peso mexicano.
 
Por otro lado, las expectativas de crecimiento del PIB en México han continuado deteriorándose. Esto se debe a que el balance de riesgos sólo podría verse afectado por una menor producción en la plataforma de PEMEX y un despeño económico en EUA más débil de lo esperado, lo cual se vería contrarrestado por un avance más fuete en el consumo interno y un mejor resultado en la Ronda 1 de la reforma energética. Es por lo anterior que, en BX+, mantenemos, desde principios de este año, nuestra expectativa de un moderado avance de la economía (2.8%).
 
Estimamos que el impacto de la caída en la producción petrolera y el menor precio del petróleo, el cual ha estado contrarrestado en parte por una mayor cotización del tipo de cambio, se ha reflejado en un menor crecimiento del PIB. En 1T15, el impacto directo de la extracción de petróleo sobre el PIB fue de -0.3 puntos porcentuales, es decir, la economía habría crecido 2.8% en ese trimestre si la producción petrolera no hubiera caído. Cabe resaltar que aún falta estimar el impacto indirecto en actividades relacionadas, por lo cual el impacto total de una menor actividad petrolera pudo haber sido superior. El resultado de lo anterior se puede observar en la siguiente gráfica.

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