RESULTADOS2
Coca Cola Femsa dio a conocer sus resultados al 2T15. La emisora mostró variaciones nominales en Ventas y Ebitda de -11.8% y -10.3% respectivamente. Respecto a los estimados, las ventas salieron en línea mientras el Ebitda salió por debajo, por tanto calificamos al reporte como negativo Recordamos que KOF NO forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas, Comodines y/o en el Radar. El Precio Objetivo de Consenso de P$ 134.7 implica un potencial de 11.6% vs 3.9% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas. Las operaciones de KOF mostraron cierta debilidad al mostrar una contracción en los volúmenes en mercados clave como México y Brasil mostraron que reflejaron una caída de digito bajo. En el caso de México, la compañía pudo haber resentido aún el efecto del impuesto a bebidas azucaradas y un entorno desafiante para el consumo en Brasil. Es importante destacar que los resultados de KOF se vieron significativamente impactados por la debilidad de las monedas en los mercados en los que opera la compañía. En este sentido es importante mencionar que la emisora realizó la incorporación contable del tipo de cambio para la conversión de los resultados de Venezuela lo cual generó un impacto negativo sustancial.

Ebitda: La menor caída en el Ebitda respecto a los ingresos fue propiciado por eficiencias operativas, recortes de costos y el efecto favorable de las coberturas cambiarias. De esta forma el margen Ebitda mostró una ligera expansión de 0.3ppt para llegar a 20.2%. Destaco la división México y Centroamérica (+68% del Ebitda consolidado) en donde el margen mostró una expansión de 0.1ppt a 24.7%.

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