LA NOTICIA: LA ECONOMÍA DE MÉXICO CRECE 1.5% EN MAYO
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) dio a conocer que el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 1.5% en mayo respecto al mismo mes del año pasado, encontrándose por arriba de lo esperado por el consenso de 1.2% y de nuestro estimado de 0.9%. Destacó la alta dispersión entre los pronósticos (0.4% a 2.0%). Respecto al mes anterior, el dato fue menor ya que en abril se situó en 2.1% (no presentó revisiones). En su interior, las actividades primarias crecieron 6.6% y las terciarias avanzaron 2.6% (BX+: 2.7%) lideradas por un mayor crecimiento de servicios de transporte, financieros y profesionales.

Por su parte, las actividades secundarias de abril que fueron dadas a conocer en días pasados, se ubicaron en -0.9% a tasa anual. Este crecimiento no sólo fue el más bajo en lo que va del año sino que registra la lectura más baja desde abril de 2014 (-0.9%). Lo anterior derivado de un bajo crecimiento en la producción de construcción de 1.6% principalmente en el rubro de edificación (2.6% vs. 7.9% en abril), un crecimiento de 1.2% de la distribución de electricidad, agua y gas y una baja producción de minería –que cayó por décimo cuarta vez consecutiva (-8.0%).

En cifras ajustadas por estacionalidad, y bajo un crecimiento mensual, el IGAE –que es un aproximado mensual del PIB– avanzó en 0.1% registrando un menor crecimiento respecto del mes previo, cuando creció 0.6%. Las actividades primarias crecieron 2.5% respecto del mes previo y las actividades secundarias retrocedieron 0.9%. Por otra parte, las actividades terciarias crecieron a tasa anual 0.4% impulsado en su mayoría por servicios de transporte e información en medios masivos.

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IMPLICACIÓN PARA PRONÓSTICO: NEGATIVO, CONTINÚA BAJO RITMO DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
El dato conocido hoy se encontró por arriba de lo esperado por el consenso de analistas y de nuestro estimado. No obstante, el crecimiento registrado en mayo fue menor al mes anterior y mantiene la tendencia a la baja.

El rubro que registró un mayor crecimiento fue el de las actividades primarias (sector agricultura), el cual representa únicamente el 3.1% del IGAE total. Mientras que el sector servicios, que representa cerca del 60.0% del IGAE total, registró un crecimiento moderado en este mes y fue uno de los más bajos de lo que va del año (crecimiento promedio: 2.9%). Respecto a las actividades secundarias (industria), éstas presentaron un débil crecimiento que se ubicó en el más bajo desde abril de 2014. La contribución del sector industrial al IGAE total es del 37.0%.

Lo anterior significa que el ritmo de la actividad económica continúa bajo, ya que el único sector que tuvo un avance favorable para mayo fue el que menos peso tiene en el crecimiento de la economía mexicana. Si se excluye el atípico avance de las actividades primarias, la economía habría crecido 1.2%.

El bajo ritmo se explica principalmente por débil crecimiento del sector manufacturero del principal socio comercial de México (EUA). Sin embargo, esperamos que la producción industrial de México para junio muestre un ligero avance respecto al mes anterior pero que la tendencia continúe siendo a la baja. A pesar de lo anterior, el consumo privado ha retomado relevancia este año ya que presenta un comportamiento favorable. El crecimiento del consumo se ha visto impulsado por una baja tasa de desempleo, estabilidad inflacionaria a pesar de la depreciación del peso, la expansión del crédito y el avance de los salarios nominales en mayo. Por lo anterior, mantenemos nuestro pronóstico de que la economía crecerá 2.8% en 2015 y 3.2% en 2016.

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