"La incertidumbre es una posición incómoda, pero la certeza es una posición absurda "
— Voltaire

LA DECISIÓN FUE NO MOVER LA TASA DE INTERÉS
Tras una larguísima espera, la Reserva Federal de EUA finalmente decidió hace unos minutos mantener sin cambio la tasa de interés de referencia interbancaria en 0.25pb. Los participantes nos encontrábamos “doblemente inciertos”, pues además de no existir un consenso amplio sobre el momento y magnitud de ésta decisión, tampoco hay un consenso único sobre la reacción posterior de los mercados. Si bien, la teoría (e historia) indica que los mercados accionarios deberán presentar bajas a menor plazo para después recuperarse luego de la primera alza en la medida en que se evidencia que la economía y los resultados de las empresas en EUA se mantienen “sólidos” (por eso es que suben).

¿QUÉ SIGUE?… ALARGAMIENTO DE VOLATILIDAD E INCERTIDUMBRE
Se alargará la volatilidad e inicia un nuevo periodo de incertidumbre relacionada con la nueva fecha (¿octubre o diciembre?) y magnitud de un alza que es evidente. El no haber movido la tasa pudiera sugerir que la condición fundamental en EU y el Mundo es menos favorable de lo que parecía, situación poco favorable para los mercados. La tabla siguiente indica los argumentos sobre la conveniencia de esperar y/o iniciar el alza en tasas de interés en EUA y al interior de la nota, nota recordamos algunas de las implicaciones asociadas con el proceso de un alza en la tasa de interés. Por otra parte, la lectura, interpretaciones y “cascada” de opiniones que a partir de ahora escucharemos en las próximas horas sobre la decisión y los comentarios de Janet Yellen, influirá en el ánimo de los participantes.

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