RESULTADOS2
Coca Cola Femsa (Kof) dio a conocer sus resultados al 3T15. La emisora presentó variaciones nominales en Ventas y Ebitda del -9.9% y -4.0% respectivamente. Respecto de los estimados las Ventas estuvieron en línea mientras que el Ebitda fue superior. Recordamos que Kof No forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas y/o Comodines. El Precio Objetivo de Consenso de $P140.0 implica una variación de 10.2% vs 14.1% del IPyC para el mismo periodo

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Es importante precisar que las Ventas consolidadas de Kof reflejaron un impacto negativo del tipo de cambio en las monedas venezolana, brasileña y colombiana.

Volúmenes estables e incremento en precios. Con excepción de Brasil y Venezuela, los países restantes mostraron incrementos saludables en volúmenes de venta (México +2.5%, Colombia +7.6%, Argentina +3.5%). Además, destacó favorablemente el alza en precios promedio en México y Centroamérica  de +9.5% a/a (6.5% sin efecto cambiario).

La disminución del Ebitda en menor proporción a las ventas, se debe al efecto positivo de cargos virtuales de operación (partida sin flujo no recurrente) por lo que el margen Ebitda se expandió 1.3% a 21.2%.

La Utilidad Neta mostró una caída significativa que fue producto de lo ya mencionado sumado a incrementos en los gastos no operativos, del resultado integral de financiamiento, y de impuestos.

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