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LA PSICOLOGÍA DEL INVERSIONISTA
Las variables de incidencia en el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) las clasificamos en cuatro grupos: 1) Fundamental; 2) Estructural; 3) Psicológico; y 4) Técnico. Entre ellas, la psicología es un elemento siempre presente cuya medición puede o no ser subjetiva bajo distintos parámetros. En la práctica, la manera tradicional de “sensibilizar” la psicología o ánimo de los participantes ha sido a través de encuestas de “Sentimiento de Mercado”.

ÍNDICE DE CONFIANZA GLOBAL DEL INVERSIONISTA “STATE STREET”: 107 pts.
Esta nota ofrece en gráfica la medición mensual de un indicador de la Confianza del Inversionista conocido como “State Street”(Investor Confidence Index) vs. el índice accionario S&P 500 de EUA. La gráfica demuestra el comportamiento inverso entre ambos. El Índice de Confianza del Inversionista “State Street” mide cuantitativamente el apetito por el riesgo analizando los patrones actuales de inversionistas institucionales que representan aproximadamente el 15.0% de activos (acciones) operados a nivel mundial. Entre mayor es la exposición de inversiones en Bolsa, mayor es el apetito de riesgo o confianza de los inversionistas. El nivel del índice se publica cada mes. Un nivel de 100 pts. en el índice, tiene una lectura “neutral”, es decir, los participantes mantienen su mismo nivel de exposición en Bolsa. En su publicación más reciente (noviembre), el índice se sitúa sobre niveles de 107 pts. lo que deja ver precisamente un sentimiento “neutral” entre los participantes. El nivel más bajo histórico de dicho índice ha sido de 82.1 pts. al inicio del 2009 (tras crisis) y su promedio de 14 años es 111.77 pts. El índice fue desarrollado por el profesor de la Universidad de Harvard (EUA), Ken Froot, junto con el director de la empresa State Street, Paul O’Conneli.

CONTEXTO BURSÁTIL: INCIERTO
A pesar de existir un consenso muy amplio (78%) sobre el inicio de alza en las tasas de interés en EUA a partir del miércoles de la próxima semana (16 de diciembre), las opiniones sobre la posible reacción de la Bolsa hacia dicha alza son contradictorias (duda). Los más conservadores (nos incluimos), consideramos que por mucho que se haya anticipado dicha alza, su confirmación deberá tener el impacto negativo (baja) temporal que tradicionalmente ha tenido al tener repercusiones en distintas variables económicas de potencial presión para un menor ritmo económico (incluyendo el mayor fortalecimiento del dólar y con ello nueva presión para los commodities y las deudas gubernamentales y corporativas del mundo contratadas en esta moneda). Los más optimistas, consideran que el anuncio de alza gradual y pausada (trimestral y no mensual), tendrá nulo impacto en la fortaleza económica que viene observando el país del norte y por ello el alza de los últimos años continuará. La falta de un consenso por el impacto de alza en tasas explica y hace sentido del nivel “neutral” actual del Índice de Confianza State Street.

ESTRATEGIA OPINIÓN CONTRARIA
Como en otros casos, este tipo de información y ejercicios comparativos entre índices, resultan útiles en la medida en que sus resultados se implementan en estrategias exitosas. En el caso de los indicadores de sentimiento, su mayor valía es con estrategias de opinión contraria. Esto es, cuanto mayor es la confianza, mejor será la oportunidad de venta y viceversa, entre mayor desconfianza, mayores oportunidades de inversión atendiendo escenarios de mayor plazo. Este indicador no ha sugerido aún una participación más agresiva en Bolsa, al permanecer distante de los niveles de sentimiento más bajo (pesimistas), pero también de los más optimistas. La implementación de esta estrategia en horizontes de mayor plazo es el mejor ejemplo de como las crisis se tornan en oportunidades.

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