LA NOTICIA: LA NUEVA COMER1
Recordamos que en Enero 2015 Soriana acordó comprar 66% del capital de Controladora Comercial Mexicana, S.A.B de C.V (BMW “COMERCI”) lo que llevó a los accionistas de esta última a recibir P$ 32.6124, así como 1 nueva acción (por cada acción) representativas del capital social de la recién escindida La Comer, S.A.B. de C.V (La Comer), empresa que se quedó con los activos no vendidos a Soriana (cerca 54 tiendas). La Comer no es una de nuestras emisoras Favoritas y el precio objetivo del consenso es de P$ 20.6 por acción, lo que representa un potencial de 12.2%, vs. 18.0% del IPC para 2016

BUENA RECEPCIÓN DEL MERCADO
El 4 de Enero comenzó a operar LACOMER en la BMV obteniendo una gran recepción, lo cual, se reflejó en un incremento de 14.7% del precio por acción en los primeros 4 días de operación. Es importante destacar que el mencionado PO 2016 implicaba un rendimiento potencial PARA TODO EL AÑO de 28.7%. No obstante, buena parte del mercado continúa más cauteloso respecto del nuevo plan de negocio y la habilidad de la Empresa para completar los proyectos planeados en el tiempo estimado (doblar la cantidad de tiendas en 5-6 años).

UNA EMPRESA DE OTRO TAMAÑO…
Luego de la transacción, La Comer es una empresa de menor tamaño enfocada en un segmento específico. A nivel de resultados equivale a un 29% del total de los ingresos y 35% del EBITDA, respecto de su estructura anterior. En el plano operativo, Lacomer contará con: 1) 54 tiendas distribuidas en el valle de México y el bajío bajo los formatos City Market, Fresko Super, Fresko Combo, Sumesa y La Comer; 2) un centro de distribución en la Ciudad de México; 3) 20% del piso de venta (246,224 m2); y 4) 26% de los empleados (7,660).

… ENFOCADA EN SEGMENTOS DE MERCADO MUY ESPECÍFICOS
Esta nueva empresa tendrá un enfoque de nicho que satisfará a los sectores medio y alto en la región central del país (mayor proporción de población con ingresos altos) a través de sus formatos Fresko y City Market. Es muy importante destacar que en este caso existe un gran potencial dado la poca competencia, pues el principal competidor es Selecto, el cual, cuenta con solo  11 tiendas.

Otro punto a favor, es que cuenta con directivos experimentados en el sector comercial, un modelo de negocio previamente probado y un agresivo plan de crecimiento, el cual, es clave para el éxito de la empresa pues la expectativa de la dirección es contar con el doble de unidades en un plazo de 5-6 años mediante la apertura de 6 tiendas en 2016, y 7-8 tiendas por año en los siguientes 4-5 años. Asimismo, en una primera fase esperan consolidar su posición en las ciudades donde ya tienen presencia para posteriormente expandirse a la región norte del país.

RETOS DE CORTO PLAZO
Sin embargo, La Comer enfrentará un 2016 retador dados los gastos y costos por cierre y remodelación de tiendas además de tener que adaptarse a ser una empresa más pequeña. Esto implica, pérdida de ventas por cierres, una menor capacidad de negociación frente a proveedores y capacidad instalada de sobra; lo cual, generará presión en los márgenes operativos en el corto plazo.