"El mejor momento para vender una excelente empresa es nunca"
— Philip Fisher

EL VUELO SE ALARGA, NUEVO PO 2016 DE $39.01
Estamos actualizando nuestro Precio Objetivo 2016 a P$39.0 desde P$34.0 (potencial de 28.0%) por ajustes al alza en nuestras estimaciones tras actualizar la flota proyectada para 2016 (3 nuevos contratos para Airbus A321). Asimismo, la continua presión en los precios del petróleo, y por ende del combustible, deberá reflejarse en una mejor estructura de costos más que contrarrestando incrementos en gastos por un dólar más alto. Para 2016 el aumento en Ingresos será de 21.1% y Ebitdar de 24.2% (vs. 16.7% y 12.0% previo). Dicho resultado se debe a un crecimiento de 20% en ingresos por pasajeros (78% del total) y de 26% en otros ingresos. Volaris sigue siendo una emisora FAVORITA.

MAYOR FLOTA (MÁS EFICIENTE Y RENTABLE)
Estamos incorporando para 2016, 3 aviones A321 adicionales que recientemente agregó la compañía a su proyección de flota con lo que el 2016 terminará con 12 aeronaves más que en 2015 (vs. 9 previo). El aumento en la capacidad instalada será de 18% vs. 15% esperado anteriormente y estamos asumiendo un factor de ocupación de 80.5% vs. 81.8% de 2015. Es importante destacar que el A321, puede transportar 41 pasajeros (+23%) más por vuelo que el A320 (configuración Volaris) con un aumento en consumo de combustible sólo de 10% a 15%. La flota con sharklets (dispositivos aerodinámicos que ahorran entre 3% y 7% el gasto de combustible) será 80% mayor que 2015 (40 vs. 22).

PETRÓLEO SEGUIRÁ PRESIONADO
La continua presión en los precios del petróleo se acrecentó en días recientes ante las preocupaciones de una desaceleración en China a la vez que la OPEP sigue aumentando su producción, advirtiendo un panorama aún complicado para el resto del año. Resultado de ello, el petróleo se ubica en niveles mínimos desde 2003 (-18.2% en 2016 y -42% con respecto al promedio de 2015 de US$53). Lo anterior se refleja en el precio promedio estimado para 2016 de US$37, 28% menor a lo que se esperaba en noviembre de US$51.

BENEFICIANDO RESULTADOS
El combustible es el principal componente en los costos de Volaris (33% U12M) por lo que los bajos precios del petróleo le permitirá sostener sólidos niveles de rentabilidad pudiendo contrarrestar los efectos de un dólar más alto (cobertura parcial – proporción de ingresos en dólares 30% vs. 70% de gastos). Para 2016 esperamos una apreciación de dólar de 11%.

CONTINUARÁ EL POSITIVO DINAMISMO
Al igual que en 2015, el tráfico de pasajeros se beneficiará de las iniciativas del gobierno para incentivar el turismo apoyado por la actual fortaleza del dólar (paridad más atractiva para viajeros internacionales, y los nacionales intercambiarán destinos fuera de México por aquellos dentro del país beneficiando principalmente a aerolíneas de bajo costo). Asimismo, el mercado de viajeros de negocio será impulsado por el sector industrial y energético.

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