RESULTADOS
América Móvil dio a conocer sus resultados financieros del 4T15, en donde mostró un crecimiento de 0.6% y una reducción de 5.6% en su Ebitda. El reporte en sí mostró tendencias negativas en sus principales mercados (México y Brasil), no obstante no podemos ignorar el crecimiento exponencial presentado en su Utilidad Neta, por lo que consideramos a este reporte como positivo dado a la alta participación de inversionistas internacionales que tienen un fuerte enfoque en este rubro. AMX NO forma parte de nuestro grupo de emisoras favoritas, comodines y/o en el radar. El Precio Objetivo 2016 de Consenso de P$ 13.8 implica un potencial de 9.5% vs. 13.2% esperado del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El avance de 0.6% en los ingresos de la compañía es consecuencia de un buen resultado de Ingresos por Equipo (+13.2%, 15.6% de Ingresos Totales), que apenas fue suficiente para contrarrestar la baja en Ingresos de Servicio (-1.5%, 84.4% de Ingresos Totales). Dicha reducción en servicios obedece principalmente a una disminución en los resultados de países de gran importancia para la emisora como México y Brasil. En donde el primero de estos casos sigue mostrando los efectos de la reducción en tarifas y la eliminación de cobros por larga distancia, lo cual se refleja en un menor Ingreso Promedio por Usuario (ARPU-6.3%), efecto que esperamos comience a estabilizarse en 2016. Para el caso de Brasil se muestra también una caída en ARPU (-12.2%), aunado a una menor base de clientes proveniente principalmente de prepago (-11.0%), lo cual pese al buen desempeño en postpago (+6.4%) se tradujo en un incremento en la tasa de desconexión para dicho país (+1.9 ppt) y reflejándose como desconexiones netas a nivel consolidado.

El Ebitda  presentó una reducción debido a mayores costos de Servicio (+2.6%) y de Equipo (+5.3%) principalmente en países como México (41.7% del Ebitda Total), por lo que su margen Ebitda (27.7%) sufrió una reducción de 1.8 ppt. Destacamos que fuera de México, Chile, Perú y el Caribe, el resto de localidades en las que opera AMX, inclusive Brasil, mostraron mejoras en sus márgenes.

La Utilidad Neta mostró un crecimiento exponencial ante una caída de 64.8% en su Costo Integral de Financiamiento, que si bien presentó un impacto por el fortalecimiento del dólar ante las demás monedas, este estuvo lejos de la magnitud presentada a finales de 2014 (Fluctuación Cambiaria -86.3%). En el corto plazo esperamos que el impacto cambiario seguirá siendo un factor adverso para la emisora de acuerdo las fluctuaciones cambiarias que han estado presente últimamente y esperamos que continúen en 2016.

NUEVO DIVIDENDO Y FONDO DE RECOMPRA.
Adicional a los resultados del 4T15, la emisora informó a través de un comunicado a la bolsa la propuesta del pago de un dividendo en efectivo por P$ 0.28 (2.2% de rendimiento) en dos exhibiciones, así como el destinar P$ 12,000 mn para la compra de acciones propias. Ambas propuestas tendrán que ser aprobadas en la asamblea general ordinaria que se celebrará a más tardar el próximo 30 de abril del presente año.

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