RESULTADOS2
WALMEX dio a conocer sus resultados financieros del 4T15. Los ingresos totales incrementaron 12.0% mientras que el Ebitda decreció 6.1%. Las ventas resultaron en línea con lo esperado mientras que el EBITDA fue menor a lo estimado por el consenso. Recordamos que WALMEX no forma parte de nuestro grupo de emisoras favoritas. El Precio Objetivo 2016 de Consenso es de P$ 47.5 que implica un potencial de 6.3% vs. 11.4% esperado del IPyC para el mismo periodo.

En los últimos 12 meses vimos una recuperación del consumo junto con el precio de esta acción (35.5%) pero la contracción en márgenes podría derivar en una toma de utilidades en el corto plazo así como en una revisión de los precios objetivo del consenso.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El crecimiento en ventas se debió a un alza de 10.2% en los ingresos provenientes de México (84% de las ventas totales) dado un incremento de 8.6% en las ventas mismas tiendas y de 7.7% en el ticket promedio gracias a un entorno macroeconómicos favorable donde destacó una baja inflación y un crecimiento en las remesas.

Ebitda: Este indicador se contrajo por los siguientes factores: i) estrategia de precios más agresiva para mejorar la posición competitiva y reducir inventarios, ii) la incorporación del costo del flete a los costos operativos por cuestiones contables, iii) gastos extraordinarios por remodelaciones y cierre de tiendas.

Utilidad Neta: La contracción de este rubro se debió a la caída de los ingresos operativos por las razones mencionadas, así como por una mayor tasa impositiva efectiva que pasó de 24.7% a 25.7% AaA.

Dividendo: En la próxima asamblea de accionistas (31 de Marzo) se planteará la aprobación de un dividendo de P$ 1.68 por acción para los próximos 12 meses que representaría un rendimiento de 3.75%.

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