RESULTADOS2
AZTECA dio a conocer sus resultados financieros del 4T15, en donde mostró un crecimiento de 9.1% y una reducción de 5.9% en su Ebitda. Ambos rubros superaron las expectativas de Consenso, por lo que esperamos un impacto positivo en la emisora. AZTECA NO forma parte de nuestro grupo de emisoras favoritas, comodines y/o en el radar. El Precio Objetivo 2016 de Consenso de P$ 3.0 implica un potencial de 36.9% vs. 11.5% esperado del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El crecimiento en los ingresos netos de la compañía son consecuencia de sólidos resultados en los negocios de Azteca América (+18.4% A/A, 7.0% de Ventas), venta de contenidos a otros países (+114.8%, 1.4% de Vtas.), así como reembolsos del gobierno Colombiano y Perú (+143.4% A/A, 8.0% de vtas.) por construcción de infraestructura de última milla. En su conjunto, dichos incrementos contrarrestaron la baja en las ventas de publicidad de México (- 4.7% A/A, 79.1% de Vtas.).

El Ebitda presentó una reducción debido a un incremento en los Costos de programación, producción y transmisión (+19.2%). Esto último como consecuencia de un efecto negativo del tipo de cambio, ya que los derechos de exhibición de contenido están denominados en dólares, así como por la instalación de infraestructura de última milla en Colombia.

La Utilidad Neta sufrió una fuerte caída principalmente por un cargo extraordinario de P$532 mn por deterioro de activos de transmisión de contenido, el cual no implica una salida de efectivo real.

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