1RESULTADOS
Genomma Lab (LAB) presentó sus resultados financieros del 4T15. La empresa reportó un decremento de 5.9% en Ventas mientras que el EBITDA registró una pérdida de P$2,281mn. Calificamos el reporte como negativo debido al sorpresivo deterioro operativo registrado (más detalle siguiente párrafo). Lab NO forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas o Comodines. El PO’16 de consenso de P$13.6 implica un potencial de 18.7% vs. 10.4% del IPyC. 

LIMPIANDO LA CASA: IMPACTOS POR AJUSTES CONTABLES
El 4T15 se destacó por ser un trimestre con importantes ajustes a nivel contable como parte de la restructura por la que atraviesa la empresa desde el 3T15. Estos cambios buscan ofrecer un enfoque contable prudente y que refleje de mejor manera la situación actual de la empresa. Como resultado de ello, se registraron partidas no recurrentes por un monto total de P$2,560mn (P$2,323 no requieren flujo de efectivo) entre las que destacan P$738mn en cuentas de cobro dudoso y P$300mn en inventarios obsoletos. Consideramos que estos cambios se adaptan a los ajustes en el modelo de negocio y que posiblemente refuercen sus operaciones hacia adelante, sin embargo podriamos seguir viendo efectos similares resultado de la transformación por la que atraviesa la compañía lo que pudiera generar cierta incertidumbre entre los inversionistas. 

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: La caída es el resultado de un efecto neto entre un aumento de 23% en las operaciones internacionales (65% de las ventas del periodo) y la caída de 34% en las operaciones de México (35% de las Ventas del periodo). Las operaciones internacionales se vieron principalmente beneficiadas por un incremento de 37% en Latinoamérica logrando contrarrestar en gran medida la caída de 18% en EUA.

Por categoría de producto a nivel consolidado, Farma disminuyó 19% mientras que Cuidado Personal creció 7%.

Ebitda Ajustada (sin considerar el efecto de partidas que no requieren flujo): La disminución en 63.5% se debió al incremento en la proporción de los gastos generales por mayores gastos de mercadotecnia.

Utilidad Neta: La pérdida registrada obedece al débil resultado operativo mencionado que fue acompañado de  una pérdida financiera.

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