RESULTADOS2
Maxcom dio a conocer sus resultados financieros del 4T15, en donde mostró una reducción de 14.1% y 30.2% en sus ingresos y Ebitda, respectivamente. Para ambos casos, las cifras se mantuvieron en línea con las expectativas, por lo que esperamos un impacto neutral. Maxcom NO forma parte de nuestro grupo de emisoras favoritas, comodines y/o en el radar. El Precio Objetivo 2016 de Consenso de P$1.2 implica un potencial de 72.9% vs. 10.7% esperado del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: La caída presentada en los ingresos de la compañía son consecuencia de una menor base de clientes en todos sus segmentos (-15.6% A/A), lo cual implicó una reducción en su número de Unidades Generadoras de Ingresos (RGUs – 12.4%). Dichas reducciones se explican principalmente por la desincorporación del negocio de telefonía pública y la cancelación de cuentas de bajo margen en el segmento residencial, esto siguiendo la nueva estrategia de la compañía de priorizar la rentabilidad de su negocio.

El Ebitda  presentó una mayor caída principalmente por costos prácticamente fijos de Operaciones de la Red (-1.2%, 46.7% de Ventas), los cuales ante menores ingresos presionaron el Ebitda tanto en términos nominales como de margen (-4.1 ppt A/A).

La Utilidad Neta se mostró sin cambios pese a la caída en Ingresos y Ebitda gracias a menores pérdidas cambiarias (-71.4% A/A), lo cual se reflejó de manera favorable en su Resultado Integral de Financiamiento (- 42.2%).

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