"Cuando pienses en dejarlo, recuerda en por qué empezaste"
— Anónimo

APARENTE DEBILIDAD A NIVEL IPyC
Estos días, están terminando de reportar las emisoras en Bolsa su información financiera al 4T15. Con los datos hasta ahora conocidos, el crecimiento anual de resultados operativos a nivel Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) luce débil. Faltando por reportar algunas emisoras importantes de la muestra del IPyC (Peñoles, Ica, Ich, Oma, Lacomer), el avance es menor al 3.0%. Un crecimiento tan pobre, evita que la valuación (múltiplos) se abarate. Gran parte de este resultado débil se debe a una disminución del -5.3% en el Ebitda (resultado operativo) de la empresa AMX cuyo “peso” de Ebitda en el IPyC es del 37.0%.

BUENOS REPORTES DE FAVORITAS
No obstante, lo anterior, la buena noticia es que la mayoría de las empresas identificadas como favoritas y contenidas en nuestra estrategia institucional observaron resultados en línea o mejores a los estimados (tabla anexa). El crecimiento promedio a nivel Ebitda y/o Ut. Neta (en empresas financieras) resultó mayor al 20.0% en promedio. A diferencia del IPyC, en estas emisoras sí se presenta un abaratamiento de múltiplos valuación, además de mantener favorables perspectivas.

1

PACIENCIA
La permanente incertidumbre en el contexto internacional (petróleo, China, etc) está propiciando una pobre respuesta del mercado hacia los resultados buenos de emisoras. La mayoría de los inversionistas institucionales mantienen precaución y poca actividad en espera de mayor definición de temas internacionales. La experiencia ha demostrado que las empresas que mantienen un ritmo de buenos resultados (crecimientos) en el tiempo, tarde o temprano son reconocidas. La selección es correcta, seamos pacientes.

Para leer la nota completa clic aqui Rompecabezas20160226-02