RESULTADOS
Vitro presentó sus resultados financieros del 4T15. La empresa reportó un crecimiento (en pesos) de 46.4% en Ingresos mientras que el EBITDA aumentó 212.2%. Respecto del consenso, los resultados estuvieron en línea. Vitro NO forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas. El PO’16 de consenso de P$69.0 implica un potencial de 17.5% vs. 8.6% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El crecimiento registrado en el periodo (en pesos) se explica por el incremento consolidado (en dólares) de 22% sumado a la apreciación del dólar del 20% A/A (respecto del peso) como se puede observar en la tabla:

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El crecimiento consolidado de 22% se benefició por el crecimiento en la industria de la construcción y automotriz.

Ebitda: La mayor variación respecto de los Ingresos se explica en gran medida por la menor proporción de los costos y gastos sobre las Ventas totales (84% vs. 91% en el 4T14). Ello obedece a una mejor mezcla de producto por aquellos de mayor margen, eficiencias en producción sumado a una mayor absorción de costos fijos tras la reparación de un horno que estaba descompuesto en el 4T14, implementación de iniciativas de ahorro en costos y una disminución en el gasto de energía. Lo anterior logró mas que compensar la apreciación de materias primas dolarizadas.

Utilidad Neta: Se debe al resultado operativo mencionado que fue parcialmente impactado por una mayor  tasa impositiva que derivó de los mejores resultados obtenidos. En el 4T14 la compañía contaba con un beneficio (crédito fiscal) obtenido tras las pérdidas de periodos anteriores (ahora es totalmente lo contrario).

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