“PRÓLOGOS 66”
Los reportes “Prólogo”, ofrecen con anticipación la perspectiva de los resultados financieros trimestrales de las 66 empresas de mayor bursatilidad en el mercado accionario mexicano. Congruentes con un enfoque breve y puntual, el documento se concentra únicamente en el crecimiento nominal del resultado operativo (Ebitda) esperado en comparación al mismo trimestre del año anterior. Independientemente del origen de dicho crecimiento (mayores ventas, menores costos, fusiones, adquisiciones, etc.), las mayores variaciones disminuyen de inmediato los múltiplos FV/Ebitda.

RESULTADO GENERAL: +9.7% EN VENTAS y +5.7% EN EBITDA
Para el 1T16 se estima que la muestra del IPyC registrará crecimientos (A/A) en Ventas y Ebitda de 9.7% y 5.7%, respectivamente. La variación en los ingresos se explica principalmente por incrementos de doble dígito de algunas empresas con un peso importante en este rubro como Femsa, Alfa, Cemex y Bimbo. En cuanto al Ebitda, el menor aumento esperado vs. las Ventas se debe que el consenso espera que esta situación se registre en dos emisoras, las cuales representan el 43% del Ebitda del IPyC: Amx y Femsa. Como ha venido sucediendo en los últimos trimestres, será interesante analizar el impacto de la depreciación del peso vs. el dólar que fue de 13.2% respecto del 1T15. En este contexto es importante destacar que el crecimiento de las emisoras que forman parte del portafolio BX+ es más de 4 veces el esperado para el propio IPyC (ver tabla al pie).

CONTEXTO: ENFOCADOS EN LOS REPORTES AL 1T16
Luego de la recuperación observada en marzo, los mercados accionarios se encuentran atentos a la publicación de los reportes en EUA en donde se espera una caída en la Utilidad Neta de 10.0%. El resultado final contribuirá a un mejor entendimiento de la dinámica de la economía en ese país. Hacia adelante asuntos como: 1) el precio del petróleo; 2) el crecimiento de la economía china; 3) la situación de Grecia respecto de su deuda; y 4) la posible salida Gran Bretaña de la Unión Europea son asuntos que seguramente generaran volatilidad. En este contexto el mercado no incorpora para este año una nueva alza de la tasa de referencia por parte de la FED (recién febrero 2017).

2

Para leer la nota completa, clic aquí