IEnova. Señales de avance en adquisición de GdC
El día de ayer se publicaron en el Diario Oficial de la Federación (DOF) las bases de licitación para dos activos incluidos en la adquisición  de Gasoductos de Chihuahua (Ver cuadro 1), en línea con los requerimientos de COFECE para dar el visto bueno a la operación. De igual forma, Ienova anunció una reestructura a la transacción por lo que ahora el monto mínimo que recibirá PEMEX por su participación en GdC es de US$1,100mn vs. US$1,300mn anteriores. Los tiempos establecidos para el cierre de la operación se mantienen (3T16). Ienova es una de nuestras emisoras favoritas. Nuestro PO 2016 es de P$85.0 con un potencial de 11.8% vs. 6.7% para el IPyC en el mismo periodo.

Impacto: Positivo. Un paso más para concretar operación.
Nuestra lectura es positiva a medida que existen mayores elementos que dan certeza respecto al cierre oportuno de la transacción. En relación a nuestros estimados, mantenemos una expectativa de crecimiento de 24% en el Ebitda total para 2016. Dicho crecimiento refleja nuestra expectativa conservadora de que la integración completa de los proyectos de GdC se realizará  hasta el 1T17. Teniendo en cuenta lo anterior, nuestro crecimiento estimado para 2017 del Ebitda Total se mantiene en 65%. Dicha cifra podría  variar  en caso de que se concrete la venta de los dos activos en licitación. No obstante, vemos pocas probabilidades para dicho escenario ya que los requerimientos para participar son restrictivos:     

  • En caso ser operador, los interesados deberán demostrar una generación de Ebitda por US$1,000mm y tener al menos 50km de gasoductos en operación.
  • En caso de ser una institución financiera, se deberá demostrar la posesión de al menos US$10,000mm en activos.

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