RESULTADOS1
Soriana dio a conocer sus resultados financieros del 2T16, donde reportó un crecimiento de 36.9% en Ventas, mientras que el Ebitda aumentó 72.0%. Ambos rubros superaron los estimados por lo que esperamos un impacto positivo. Soriana no forma parte de nuestras emisoras favoritas. El PO’16 del consenso de P$41.8 implica un decremento del 7.5% vs. el potencial de 4.8% esperado del IPyC para el mismo periodo. Cabe mencionar que este PO’16 no incluye esta agradable sorpresa por lo que esperariamos ver modificaciones al alza.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El incremento fue una combinación de factores:

1)     La consolidación de las operaciones de 143 tiendas adquiridas (3T15) de Controladora Comercial Mexicana (CCM) a partir del pasado enero 2016.
2)     Un alza en ventas-mismas-tiendas de 6.9% (superior al ANTAD Autoservicio de 5.8%). Cabe resaltar la implementación de Julio Regalado por primera vez en las tiendas Soriana y que la misma inició el 8 de junio (1 mes antes de lo acostumbrado).
3)     La apertura de dos tiendas así como la re-apertura por remodelación de otra más. Todo lo anterior se tradujo en un crecimiento en piso de ventas de 30.9% a/a.

Ebitda: El mayor aumento respecto a las ventas se explica por una disminución de 1.6 ppt y 0.2 ppt en la proporción del Costo de Ventas y Gastos de Operación respectivamente. Consecuentemente, el margen Ebitda incrementó 1.7 ppt.

Utilidad Neta: El menor crecimiento al del Ebitda se traduce en una mayor pérdida cambiaria (+327.6%) y provisión para impuestos (+58.0%).

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