RESULTADOS3
Nemak presentó sus resultados financieros del 3T16. La empresa reportó un crecimiento de 10.9% en las Ventas mientras que el EBITDA aumentó 7.3%. Respecto del consenso, ambas cifras resultaron en línea conforme a lo estimado por lo que vemos un impacto neutral. Nemak NO forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas. El PO’17 de consenso de P$28.7 implica un potencial de 35.9% vs. 9.6% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El incremento derivó de la apreciación del dólar vs. el peso de 15.2% A/A. Cabe destacar que en dólares, moneda con la que la emisora opera (reporta en pesos P$), la compañía registró una disminución de 2.7%. Efectivamente, en términos de dólares las variables que impactaron en los resultados fueron:

1)     Precio: La disminución se debió a un desfase entre el costo del aluminio y el precio de venta llamado “metal lag”, el cual es un efecto natural y fluctuante en la industria (se traspasan disminuciones y aumentos de materia prima a clientes). Este efecto se deberá ver ajustado en el próximo trimestre.

2)     Volumen: Un decremento de 1.6% por la caída de 5.0% en Norteamérica a pesar de incrementos en Europa y el RDM.

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Ebitda: El incremento inferior al de las Ventas, se explica principalmente por el desfase en el costo del aluminio (mayor costo para Nemak y menor precio de Venta) así como un aumento en los gastos generales. Ambos efectos derivaron en una disminución del margen de 0.6 ppt.

Utilidad Neta: La disminución se debió al resultado operativo mencionado anteriormente sumado a una mayor tasa impositiva lo cual no pudo ser contrarrestado por menores gastos financieros.

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