RESULTADOS2
Bolsa dio a conocer sus resultados financieros del 3T16; en línea con lo esperado por el consenso. Los ingresos totales y el Ebitda del periodo mostraron incrementos de 8.1% y 11.0% respectivamente vs 3T15. Bolsa no forma parte de nuestro grupo de emisoras favoritas. El Precio Objetivo 2017 de Consenso de P$34.7 implica un potencial de 10.6% vs. 9.6% esperado del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos. El avance fue impulsado principalmente por Derivados (+45.2% a/a) y Servicios de información (+16% a/a).  De igual forma, otras líneas de negocio como Capitales, Emisoras, Custodia, etc. registraron(+45.2% a/a)  incrementos. La única excepción fue OTC que presentó un desempeño negativo durante el trimestre.

Ebitda. El mayor aumento respecto los ingresos, se explica por una menor proporción de gastos. Derivado de lo anterior, el margen Ebitda presentó una expansión de 1.4 ppt, alcanzando 53.3%, su mayor nivel histórico.

Utilidad Neta. El alza en menor magnitud es consecuencia de una mayor tasa impositiva (36.6% vs 31.3% en el mismo periodo del año previo); debido al pago de los dividendos de Sif Icap Chile, que al salir de las reservas de efectivo en dicho país, generó un impuesto de P$18mn. Lo anterior, contrarrestó el efecto positivo del resultado integral de financiamiento; derivado de una reclasificación de la ganancia cambiaria después del cambio de moneda funcional en Sif Icap Chile.

Guía 2016. Considerando los resultados al 3T16, la utilidad neta acumulada es de P$704mn. Por lo anterior la guía de utilidad neta para el año completo  de P$800mn-P$900mn luce alcanzable.

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