RESULTADOS2
Soriana dio a conocer sus resultados financieros del 3T16, con crecimientos en Ventas y Ebitda de 39.5% y 80.3% respectivamente. Ambos rubros superaron los estimados por segundo trimestre consecutivo por lo que esperamos un impacto positivo. Soriana no forma parte de nuestras emisoras favoritas. El PO’17 del consenso de P$47.9 implica un decremento del 8.5% vs. el potencial de 8.4% esperado del IPyC para el mismo periodo. Cabe mencionar que este PO no incluye esta agradable sorpresa por lo que esperaríamos ver modificaciones al alza.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El incremento fue principalmente impulsado por el aumento sorpresivo de ventas-mismas-tiendas (+9.1%) que superó no sólo los estimados sino también a sus competidores de forma considerable (ANTAD supermercados: 5.2%). Lo último se aceleró por la implementación de Julio Regalado (la campaña publicitaria temporal más exitosa en el país) por primera vez en las tiendas Soriana. Lo anterior también se complementó por la apertura de dos tiendas que se tradujo en un crecimiento en piso de ventas de 31.1% a/a.

Cabe recordar que las ventas han crecido inorgánicamente en el año gracias a la consolidación de las operaciones de 143 tiendas adquiridas (3T15) de Controladora Comercial Mexicana (CCM) a partir del pasado enero 2016.

Ebitda: El mayor crecimiento respecto a las ventas se explica por una disminución de 1.3 ppt y 0.3 ppt en la proporción del Costo de Ventas y Gastos de Operación respectivamente. Consecuentemente, el margen Ebitda creció 1.7 ppt. Lo anterior se pudo haber explicado por una mejor posición para negociar con proveedores.

Utilidad Neta: El menor crecimiento al del Ebitda se traduce en una mayor provisión para impuestos (+58.0%). Cabe recordar que en el 3T15 existieron ingresos extraordinarios por la cancelación de pasivos a largo plazo.

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