RESULTADOS2
Creal dio a conocer sus resultados financieros del 3T16; los cuales fueron superiores a nuestros estimados. Los Ingresos totales y Utilidad Neta presentaron crecimientos de 93.2% y 72.6%, respectivamente. Creal  es una emisora FAVORITA, nuestro PO’17 de P$48.9 implica un potencial de 42.7% vs. 12.1% esperado del IPyC. Estaremos participando de la Conferencia Telefónica y luego de ello publicaremos una nota con mayor detalle de las perspectivas para el resto del año.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos: El fuerte crecimiento mencionado se explica por:

  1. Un incremento de 66.6% que refleja principalmente la integración de las recientes adquisiciones de Instacredit (1T16) y AFS (4T15).
  2. Un efecto no recurrente de P$293.0 mn, derivado de la cancelación de la cobertura del bono con vencimiento en 2019 (representando un crecimiento del 16.0%).

Utilidad Neta La menor alza respecto de la variación en los Ingresos Totales se explica principalmente por un fuerte incremento de Gastos de administración y promoción (+184.1%). Además, durante el trimestre se registró un gasto adicional de intereses por P$66.0 mn; derivado de un negative carry, originado por el excedente de los recursos sin utilizar del Senior Note 2023.

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MÁS DETALLE DEL REPORTE

La Cartera de Crédito Total aumentó 39.7% A/A, encontrando impulso mayormente en la integración de Instacredit (15.9% de la Cartera Total) y en el avance de 341.9% del segmento de Autos (11.5% de la Cartera Total). Es importante destacar que Nómina (62.8% de la Cartera Total) sigue siendo un importante driver de crecimiento para Crédito Real, ya que pese a que es el negocio más desarrollado de la emisora, continúa creciendo a un ritmo acelerado (ver tabla 2).

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