RESULTADOS2
Genomma Lab (Lab) dio a conocer sus resultados financieros del 3T16, donde reportó un incremento de 11.4% y 55.3% en Ventas y Ebitda respectivamente. El primero estuvo en línea con los estimados del consenso mientras que el segundo superó las expectativas. Lab no forma parte de nuestras emisoras favoritas. El PO’17 del consenso de P$16.8 implica una contracción del 17.9% vs. el potencial de 12.1% esperado del IPyC para el mismo periodo. Cabe mencionar que este PO no incluye esta agradable sorpresa por lo que podríamos observar revisiones al alza.

CONCLUSIÓN: CONTINÚA EL CAMINO DE TRANSFORMACIÓN
El 3T16 continuó mostrando el éxito del proceso de transformación por el que atraviesa la compañía. Continúan las mejoras en el ciclo de conversión de efectivo, que redujo 54 días a/a aunque se deterioró t/t (90 3T16 vs. 144 3T15 y 80 2T16). Además, con la generación de flujo de P$133m acumulan P$1,293m al 3T16, con lo cual probablemente superaría la guía 2016 de P$1,500m.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ventas: El dato fue una combinación de resultados mixtos en sus regiones:

  • En Latinoamérica (47% de Ventas), las ventas disminuyeron 11.9% afectadas principalmente por la debilitación macro en Brasil y la fluctuación cambiaria de la zona. Sin el último fenómeno, el incremento habría sido de 3.6%
  • Las ventas en México (40% de Ventas) crecieron 51.2% impulsadas por una mejora en los días de inventario (48 días 3T16 vs. 67 días 3T15) y nuevas estrategias comerciales para impulsar el sell-out. Sin embargo, estas cifras se vieron afectadas por el ajuste de inventarios que ha mantenido a la emisora sin la capacidad de surtir la nueva demanda.
  • EUA (13% de Ventas) impulsó el rendimiento en las demás regiones presentando un incremento de 18.6% apoyada por la depreciación del peso vs. el dólar. Sin el efecto cambiario, las ventas habrían incrementado 3.8%.

Ebitda: El mayor crecimiento respecto a las ventas se explica principalmente por un decremento en la proporción de las ventas de Costo de Ventas y Gastos Generales de 2.9 ppt y 2.5 ppt respectivamente. Lo anterior se tradujo en una mejora del margen Ebitda de 5.8 ppt.

Utilidad Neta: El mayor aumento al del Ebitda se traduce un decremento en el costo financiero de 23.5% y una mejora en la tasa impositiva (29.8% 3T16 vs. 31.3% 3T15).

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