RESULTADOS2
Sanmex dio a conocer sus resultados financieros del 3T16. Los Ingresos por intereses crecieron 22.5% y superaron la expectativa del consenso; mientras que la Utilidad Neta presentó un incremento de 13.3%, en línea con lo estimado. Sanmex NO es una emisora FAVORITA, el PO’17 de consenso es de P$36.3 que implica un potencial de 5.0% vs. 11.8% esperado del IPyC.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos por intereses: El crecimiento se explica por: 1) el avance de 19.5% de la Cartera de Crédito (76.9% de los Ingresos por Intereses); 2) el alza de 29.7% de las Inversiones en Valores (17.4%); 3) el aumento de 90.2% de los Reportos (3.1%); y 4) la variación de +16.4% de Disponibilidades (2.6%).

Utilidad Neta El incremento inferior a los Ingresos totales se debe a: 1) mayores Gastos de Administración y Promoción (+9.7%); 2) una mayor tasa efectiva de impuestos, que pasó de 21.3% en el 3T15 a 23.2% en el 3T16; y 3) la caída de  45.5% de Otros ingresos de la operación. Lo anterior, generó una contracción de 1.6 ppt en el Margen Neto.

MÁS DETALLE DEL REPORTE
El avance de 13.8% A/A en la Cartera de Crédito Total se dio gracias a los crecimientos en todos los segmentos y productos (ver tabla 2). A mayor detalle, el volumen promedio de la Cartera Total subió 16.2%; mientras que la tasa de interés promedio presentó un alza de 26 pbs.

De forma secuencial, el Índice de Morosidad (IMOR) se mantuvo estable en 2.7% (un deterioro de 10 pbs respecto el 2T16). De forma interanual, el  indicador mejoró 70 pbs pasando de 3.5% en el 3T15 a 2.7% en el 3T16.

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