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RESULTADOS2
ICA reportó sus cifras al 3T16. Los Ingresos y Ebitda consolidados disminuyeron 35% y 29%, siguiendo la tendencia de trimestres anteriores. El negocio de construcción continúa siendo el principal factor que ha afectado los resultados. ICA no forma parte de nuestro grupo de emisoras Favoritas. El Precio Objetivo 2017 de Consenso de P$3.0 implica un potencial de 6.0% vs. 10.0% esperado del IPyC para el mismo periodo.

OBRAS NUEVO AEROPUERTO DE LA CIUDAD DE MÉXICO (NAICM)
Más allá de los resultados trimestrales, es de suma importancia para la compañía la obtención de alguno de los contratos relacionados con el nuevo aeropuerto, considerando el débil panorama para el sector en general. Actualmente se encuentran vigentes los concursos para la construcción de la losa de cimentación del CTTM, el Edificio Terminal y la Torre de Control del NAICM. La compañía estaría en una mejor posición para iniciar las negociaciones con acreedores  de ganar alguno de los proyectos. No obstante, es importante destacar que los concursos de obras relacionadas con el NAICM se han caracterizado por una intensa competencia de jugadores locales e internacionales.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos. La compañía continúa enfocándose en su proceso de reestructura operativa y financiera. Las operaciones se han limitado a ciertos proyectos (considerando el paro total de operaciones fuera de México) lo que se refleja en una caída de 68% a/a en los ingresos por construcción, negocio base de la compañía. Esto ha sido parcialmente compensado por Aeropuertos (+21%a/a) y en menor medida por Concesiones (+0.5%a/a).

Ebitda. Ante el deterioro del negocio de construcción, los Aeropuertos son el principal generador de flujo operativo. En el 3T16 dicho segmento mostró un incremento de 38% en el Ebitda.

Apalancamiento. La deuda total aumentó 0.5% vs. el 2T16, ante el incremento en el tipo de cambio durante el periodo. La razón deuda neta Ebitda se ubica en 12.0x.

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