"El conocimiento es poder"
— Sir Francis Bacon

LA NOTICIA: TRÁFICO DE PASAJEROS EN MÉXICO AUMENTA 12.7% EN NOVIEMBRE2
ASUR, GAP y OMA publicaron sus reportes mensuales de tráfico para noviembre, registrando un incremento en conjunto de 12.7% con respecto al mismo mes de 2015 (sin incluir Montego Bay de GAP). El total de pasajeros transportados en México fue de 6,710 mil. ASUR, GAP y OMA NO son emisoras Favoritas ya que sus PO’17 de consenso implican un potencial menor al promedio de nuestro grupo de favoritas (ver tabla derecha) y del IPyC de 10.5%.

EN LÍNEA CON LO ESPERADO, IMPACTO NEUTRAL
El crecimiento de noviembre estuvo en línea respecto de las expectativas del consenso (12.7% vs 13.6%). Ello impulsado por el aumento en las operaciones de aerolíneas (Volaris +21.1% pasajeros en el mes) tras la expansión en rutas y frecuencias y la estimulación de la demanda con tarifas atractivas de aerolíneas de bajo costo (Volaris, Vivaaerobus). Asimismo, el sector sigue beneficiándose de la debilidad del peso que sigue propiciando su positivo dinamismo en tráfico nacional e internacional.

VALUACIÓN: ASUR Y GAP NO POR AHORA, OMA EN LA MIRA
El favorable ambiente en el sector turismo ha propiciado una valuación significativamente alta a los grupos aeroportuarios respecto del IPyC (FV/Ebitda promedio de 16.5x vs. 10.0x del índice). Asur y Gap presentan las valuaciones más altas (FV/Ebitda de 18.0x y 17.5x respectivamente) mientras que OMA cuenta con un descuento de -14.0% en FV/Ebitda respecto de ellas con misma expectativa en crecimiento Ebitda 2017 de en promedio 12.0%. Asimismo, en el último mes los títulos de OMA han disminuido 15.0% rezagándose de un alza promedio de 2.0% de su sector generando un atractivo punto de entrada.

GAP Y ASUR, LOS DE MAYOR VOLUMEN
Dentro del total de pasajeros que pasaron por los tres grupos (en México), GAP es el que mayor participación tiene al contar con el 41.5% de los mismos (ver gráfica 2), siendo en volumen la de mayor crecimiento (+15.8% total, +19.7% nacional y +8.0% internacional). Esto se debió principalmente al desempeño de los aeropuertos de Guadalajara y Tijuana (en conjunto 55.1% del volumen) en donde el primero sigue beneficiándose de la saturación del AICM y el segundo por el puente transfronterizo. Asur, el segundo en participación de pasajeros, registró un aumento de 10.1% (+14.5% en nacional y +6.2% internacional) mientras que OMA creció 11.3% apoyado principalmente por un aumento de 12.9% en pasajeros nacionales (+0.8% en internacionales).

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