RESULTADOS3
Grupo LALA dio a conocer sus resultados financieros del 4T16. Las Ventas incrementaron 12.5%, mientas el Ebitda tuvo una contracción del 12.5%; las ventas estuvieron en línea con los estimados, mientas que el Ebitda resultó por debajo. El PO’17 de consenso de P$35.0 implica un potencial de 14.9% vs. 5.0% esperado del IPyC en el mismo periodo; no descartamos ver revisiones de PO.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El aumento en Ventas Netas se explica por un crecimiento orgánico (estrategias comerciales y de ventas) del 6.6% como inorgánico (adquisición de La Perfecta 1T16 y Laguna Dairy 2T16) del 8.0%, combinación que impulsó todas las líneas de negocio, destacando Derivados y Lácteos como se detalla a continuación:

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La importante caída del  Ebitda se explica por el aumento en el costo de ventas dolarizados (leche en polvo) y en los empaquetados y energéticos, así como un incremento más que proporcional de los gastos operativos principalmente por la división de  negocio en EUA, el cual fue contrarrestado por una mayor depreciación de los activos. Derivado de lo anterior el margen Ebitda se contrajo 3.2ppts a 11.2%.

El fuerte aumento en la  Utilidad Neta respecto del Ebitda se deriva de mayores ingresos financieros, así como de beneficios fiscales no recurrentes, lo que ayudó a expandir el margen neto 0.5ppt a 8.6%.

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