• 1NOTICIA: La Comisión de Cambios anunció la implementación de un programa de coberturas cambiarias liquidables al vencimiento por un  monto programado de 20 Mmdd. El plazo de las coberturas será de un año.
  • RELEVANTE: No se utilizarán las reservas internacionales, por lo que el banco central tendría que asegurar el monto suficiente de pesos al vencimiento de los instrumentos. La primera subasta por mil millones de dólares será el 6 de marzo, con detalles próximos a definirse.
  • IMPLICACIÓN: Si bien la noticia generó una apreciación inmediata de 2.2% en el USDMXN ($19.96) y podría apoyar a la divisa más adelante, consideramos que los riesgos para la divisa continúan. Entre éstos, el crecimiento del déficit de cuenta corriente y la utilización del peso como divisa de cobertura de mercados emergentes. Mantenemos nuestro pronóstico de $22.20 para cierre de año.

COMISIÓN DE CAMBIOS PROACTIVA: COBERTURAS CAMBIARIAS
La Comisión de Cambios anunció la implementación de un programa de coberturas cambiarias liquidables al vencimiento por un  monto programado de 20 Mmdd para un plazo de un año. Ello tiene su fundamento en que la volatilidad actual ha afectado al USDMXN, lo cual ha llevado a niveles que son inconsistentes con los fundamentales económicos.

Las instituciones de crédito mexicanas inicialmente serán las que puedan presentar posturas por los instrumentos. Posteriormente, éstas podrán ofrecerlas a otros participantes del mercado. No se utilizarán las reservas internacionales, que actualmente se ubican en 174.98 Mmdd. Esta medida es positiva pues las agencias calificadoras le dan seguimiento a dicha variable, lo que limita la utilización de las mismas. Sin embargo, el banco central tendría que asegurar el monto suficiente de pesos al vencimiento de los instrumentos. El monto inicial establecido podría ampliarse en la medida que se conozca la demanda y la operatividad de la misma. La primera subasta por mil millones de dólares será el 6 de marzo, con detalles próximos a definirse. Por tanto, la efectividad del anuncio y su impacto aún no puede establecerse con claridad.

RIESGOS PARA EL USDMXN: $22.20 AL CIERRE
Si bien la noticia generó una apreciación inmediata de 2.2% en el USDMXN ($19.96) y podría apoyar a la divisa más adelante, consideramos que los riesgos para la divisa continúan. Entre éstos, el ciclo de alza en tasas de la Fed, el crecimiento del déficit de cuenta corriente, la utilización del peso como divisa de cobertura de mercados emergentes y posibles cambios en la calificación crediticia. Mantenemos nuestro pronóstico de $22.20 para cierre de año.

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