2RESULTADOS
Arca Continental dio a conocer sus resultados financieros al 4T16. Las ventas totales y el Ebitda en el trimestre crecieron en 10.9% y 8.9%, respectivamente; los resultados estuvieron en línea con nuestros estimados. AC* es una de nuestras Mejores Ideas 2017. El Precio Objetivo 2017 de Consenso de P$137.8 implica un potencial de 24.4% vs. 6.1% esperado del IPyC para el mismo periodo.

CONCLUSIÓN: SIGUE CRECIENDO
AC* entrega de nueva cuenta sólidos crecimientos, sumando con este periodo su octavo trimestre con crecimiento a doble dígito en ventas, destaca aún más tomando en cuenta que el 4T16 ya es comparable (sin efectos por adquisiciones). Por otro lado, la parte operativa se ha visto presionada constantemente tanto por tipo de cambio como por materias primas y aunque se desligó de la racha de crecimiento de las ventas, creció 8.9% con una contracción en el margen de 0.4ppt. Es importante destacar que la compañía mejora su nivel de apalancamiento (DN/Ebitda) de 1.85x en 4T15 a 1.30x en 4T16.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
El crecimiento en Ventas Netas se explica por un efecto combinado de crecimiento en volumen (5.4%) y precio (6.8% sin garrafón) para México –destacando el crecimiento de No Carbonatados (+13.6%) y por peso Refrescos (+5.1%)-, así como el aumento del volumen (2%) en Perú. Los crecimientos anteriores ayudaron a más que compensar la contracción de volúmenes en Argentina  (-6%) y Ecuador (-12%) que siguen siendo presionados por su difícil estado económico. Adicionalmente, destacó el crecimiento de entre 8%-9% de la división de botanas (la compañía no desglosa dicha división de negocio).

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