RESULTADOS2
Pinfra reportó sus cifras al 4T16, las variaciones en Ingresos y Ebita consolidados fueron -6.0% y 11%, respectivamente. Como se esperaba,  ingresos netos disminuyeron ante menores Ingresos por construcción. No obstante, las concesiones (negocio base) continuaron con un sólido desempeño, mostrando incrementos en Ingresos y Ebitda de 23% y 30%. Nuestro  P.O. 2017 de P$226.0 implica un potencial de 20.5% vs. 5.6% del IPyC. La compañía forma parte de nuestras Mejores Ideas para 2017.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos Totales. Destacamos el comportamiento del portafolio de concesiones al mostrar un incremento en tráficos de 8.1% en una base comparable y 22.4%, considerando proyectos en etapa de crecimiento acelerado. De igual forma, el negocio de materiales (asfalto), mostró un incremento de 12.1%a/a. Lo anterior compensó parcialmente los ingresos por construcción que han disminuido   conforme han finalizado las obras de proyectos como Marquesa-Lerma.

Ebitda Ajustado. Sobresalieron las concesiones (negocio base ~87% s/Ebitda) con una expansión en el margen de 4.3 ppt a 82.1%. De esta forma, el margen consolidado escaló 9.2 ppt a 60.1%.

Utilidad Neta. Este rubro se vio impactado por un gasto no recurrente  de P$436mn por amortización de deuda relacionada con la concesión de México-Toluca.  Sin considerar dicho gasto, la Utilidad Neta sería P$1,428mn, una caída de 5.0%a/a.

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