"Dos cosas contribuyen a avanzar: Ir más deprisa que los demás o ir por un mejor camino"
— René Descartes

LA NATURALEZA DEL MERCADO1
Como cualquier mercado, los precios fluctúan por oferta y demanda. Con “compradores” optimistas, los precios avanzan. Las acciones en EUA comenzaron a ganar tras la victoria de D. Trump, celebrando sus promesas electorales (menor regulación, menos impuestos y más gasto en infraestructura.). Desde entonces, no ha dejado de subir. Un avance de 12 sesiones consecutivas (hasta ayer) no se veía hace 30 años (1987). Las estimaciones puntuales de los índices bursátiles en EUA son ahora limitadas (ver interior reporte), pero varios estrategas consideran que podrían seguir subiendo y que el “Factor Trump” no es el verdadero catalizador del mercado, sino la expectativa de mejores utilidades previas a promesas.

OPTIMISMO EN UTILIDADES 2017
Estrategas en EUA han comenzado a coincidir que un pilar de dicho avance está dado por los mejores resultados financieros corporativos, que después de una crisis de 18 meses están empezando a subir con la solidez que marcó los primeros seis años del mercado alcista (luego del 2009). Los incentivos presidenciales están bien, pero para muchos optimistas de Wall Street no son la razón por la que los rendimientos del índice S&P 500 están listos para subir más que en cualquier momento desde 2010. «Está claro que este proceso de renovado avance en la Bolsa estaba en marcha antes de Trump». Nadie dice que las propuestas de Trump no han ayudado, sin embargo, la creación de 2.25 millones

de nuevos empleos en el último año y una mayor confianza impulsa la economía y ésto ha sido clave. Cada expansión del 1% en el PIB aumenta en 2.5pp (puntos porcentuales) ventas de las empresas del índice S&P 500. El consenso de analistas anticipa un avance de 11.5% en las utilidades corporativas del 2017, tras pérdidas de 2015 y 2016. (Al 4T16 –gráfica- , las utilidades promedio de las empresas del S&P500 avanzaron 5.0%, superando la expectativa de 3.0%. Dos trimestres consecutivos de avance no se veían desde hace años). El avance de más de 13.0% desde las elecciones de noviembre en EUA refleja no tanto las expectativas de lo que Trump gastará en infraestructura, disminuirá regulaciones y recortará los impuestos, sino de un mercado laboral mejorado que creó un «efecto de riqueza que ha entrado en la economía». Datos recientes muestran mayor cantidad de empleos, además, menos estadounidenses de lo previsto presentaron solicitudes de desempleo y tanto los consumidores y las pequeñas empresas son más optimistas sobre las perspectivas de crecimiento económico que en cualquier momento desde 2004. Datos estadísticos muestran que las utilidades netas de las empresas del S&P 500 en los últimos 12 meses están apenas a la mitad de un canal de tendencias de 80 años, eso puede significar que queda espacio para que los ingresos aumenten.

ESTA NOCHE… 1ER DISCURSO DE TRUMP FRENTE AL CONGRESO
Los participantes del mercado centrarán su atención en cualquier detalle de la reforma tributaria y de gasto de infraestructura que Trump pueda proporcionar hoy por la noche (28 de febrero), cuando se dirija a una sesión conjunta del Congreso por primera vez desde que inició su mandato. Se espera que presente sus metas presupuestarias y potencialmente esboce planes para recortar impuestos. El discurso no es un discurso tradicional del Estado de la Unión, aunque tendrá todas las circunstancias políticas de dicho evento.

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Rompecabezas20170228-02