"La mayor cantidad de compras de acciones en la Bolsa de EUA no proviene de los especuladores o los fondos institucionales, sino de las propias empresas que recompran sus acciones. La proporción es 6 a 1"
— Bloomberg News, Marzo ‘15

ANTECEDENTES1
En fechas recientes, hemos escuchado nuevamente de empresas locales e internacionales que están llevando a cabo importantes programas de recompra de acciones (Nestlé por $21,000 mdd). Algunos participantes en EUA consideran que las recompras de acciones han estado apuntalando el mercado accionario, otros piensan que se trata de un mito. La presente nota ofrece algunas reflexiones de especialistas sobre estos mecanismos (Interior de la nota).

CONTEXTO
Existe una percepción general de que las recompras son idénticas a los dividendos, pero esto resulta ser menos cierto en la práctica que en la teoría. Algunos analistas consideran que los dividendos son los nuevos bonos, porque los dividendos representan siempre rendimientos positivos y tienden a ser más confiables que las recompras de acciones. Mientras tanto, muchos participantes del mercado se preguntan por qué las empresas han estado comprando acciones en lugar de invertir en sus negocios o subsidiarias.

El debate de especialistas sobre la conveniencia de pagar dividendos o recomprar acciones lleva mucho tiempo. En 1986, Michael Jensen, de Harvard Business School, publicó un documento sobre las ventajas de pagar dinero a los accionistas: Si usted prefiere recompras o dividendos probablemente depende de su horizonte de tiempo. Las recompras parecen tener un impacto en el rendimiento a corto plazo más fuerte, mientras que los beneficios a más largo plazo corresponde a los dividendos.

El siguiente gráfico ilustra cuánto cayeron las recompras durante la crisis financiera en comparación con las reducciones de dividendos:

Personalmente, me inclino más por empresas con políticas de pago de dividendo y es por ello que identificamos este aspecto como un criterio al momento de identificar Empresas Extraordinarias para ser dueños de ellas a través de Bolsa.

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