ENCUESTA INTERNACIONAL THOMSON REUTERS
En días pasados, participamos nuevamente en la Encuesta Bursátil Trimestral realizada por la reconocida empresa de información y estadística Thomson Reuters. Para esta 2ª revisión (2S17) del año, acudimos a distintas instituciones dando a conocer nuestro pronóstico para el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) a finales del 2017 y mediados del 2018. La encuesta y los resultados no hacen referencia a las metodologías que cada participante utiliza en su pronóstico.
IPyC 2017 CONSENSO: De 49,618 pts. a 51,700 pts.
El pronóstico promedio actualizado para el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) a finales del 2017 del consenso de estrategias pasó de 49,618 pts. en la encuesta de inicio de año a 51,700 pts. ahora. La mejora de 4.2% en el pronóstico refleja una revisión al alza de la mayoría de los participantes. Nuestro pronóstico (BX+) se mantiene en 53,200 pts. al asumir un avance en las utilidades operativas (Ebitda) de 7.0% y un FV/Ebitda a fin de año en 10.0x (actualmente 9.85x). Si bien, reconocemos una mejora general en los fundamentales de la economía y potencial mejor crecimiento en Ebitda a fin de año, esperaremos hasta los resultados corporativos del 2T17 antes de revisar nuestro pronóstico.
DETRÁS DE LAS CIFRAS
La experiencia ha demostrado mejores pronósticos en Bolsa con revisiones menos periódicas (dada su naturaleza irracional y volátil), evitando hacerlas además en contextos extremos (especialmente negativos y/o positivos):
PROS Y CONS: La preocupación de inicio de año por un impacto económico negativo especialmente a México con la llegada de Donald Trump a la Presidencia de EUA (precedido por amenazas de revisión del TLC, temas migratorios, etc.), de una baja en la calificación crediticia a México y de permanentes alzas en las tasas de interés, ha venido mejorando a la par del fortalecimiento de nuestra moneda frente al dólar.
Mejores cifras de exportación y de empleo local, además de expectativas de mayor avance en la economía mundial han favorecido por ahora el sentir de los inversionistas. Por otra parte, crece la expectativa de que las tasas de interés locales estén ya cerca de máximos y que el próximo año puedan iniciar un proceso de baja acorde a una menor inflación. La confirmación de una baja en tasas debería ser positivo para el mercado accionario.
OTROS: Aunque el IPyC se mantiene “lateral” desde hace varias semanas, anticipamos una definición de alza en el segundo semestre. La revisión del TLC finalizará en el 1T18. Las tensiones bélicas geopolíticas crecen (EUA vs. Siria, Rusia y Corea del Norte) y la mayor atención a la variable política nacional con la cercanía del año presidencial electoral son elementos de potencial volatilidad.
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