RESULTADOS2
Walmex dio a conocer sus resultados financieros del 2T17, con un crecimiento en Ingresos y Ebitda de 9.1% y 13.2% respectivamente; ambas cifras en línea con la expectativa del consenso. Walmex no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2017; el PO’17 del consenso de P$43.7 implica un potencial de 3.2% vs. 3.8% del IPyC para el mismo periodo.

DETRÁS DE LOS NÚMEROS
Ingresos Totales. Destaca Ticket. El resultado se debió principalmente al crecimiento en Ventas Mismas Tiendas (VMT) de 7.2% de México y de 6.9% de Centroamérica durante el trimestre. El desempeño de las VMT de México, fue superior al 5.8% de ANTAD Autoservicios al 2T17. Adicionalmente, es importante mencionar que el crecimiento de dicho indicador provino en su totalidad del alza en el ticket promedio, ya que el tráfico presentó una disminución de -0.1% durante el trimestre.

Otros Motores de crecimiento. Aunado a lo anterior, los Ingresos se vieron beneficiados por la apertura de 21 tiendas nuevas (12 en México y 9 en Centroamérica), lo cual representó una contribución de 2.2% del crecimiento. Asimismo, eCommerce apoyó el desarrollo de las ventas con un 0.2% del incremento total. Por último, los resultados de Walmex tuvieron un ligero efecto positivo de tipo de cambio por 0.1%, ya que sin considerar dicho impacto, el avance de los ingresos hubiera sido de 9.0%.

Desempeño por Formato. En el 2T17 destacó el buen funcionamiento de Walmart Supercenter, Sam’s y Bodega; mientras que el formato Superama presentó un desempeño no tan sólido, ya que se vio afectado negativamente, por algunos temas de abasto que tuvieron durante el trimestre. Cabe mencionar que durante el periodo, fueron relevantes para el crecimiento las estrategias comerciales de la compañía, tales como: 1) la campaña de verano “Precios Bajos” para Walmart; 2) “Open House” de Sam’s; y 3) “Costos Bajos Todos los Días” de Bodega Aurrerá.

Ebitda: El incremento fue resultado de la menor proporción de los Costos de Ventas en relación a los Ingresos, aunado a la reducción de la base de gastos de la empresa (-65 pb); lo cual fue contrarrestado parcialmente por el efecto no recurrente de gastos relacionados al incendio de una tienda. Derivado de lo anterior, el Margen Ebitda se expandió 0.3 ppt respecto el 2T16.

Utilidad Neta. Durante el 2T17 se reconoció una ganancia neta de P$6,732 millones relacionada a la venta de Suburbia. Adicionalmente, los Gastos Financieros presentaron una disminución de -43.4%, lo cual fue contrarrestado en cierta medida por una mayor Tasa Efectiva de Impuestos (29.1% vs. 28.1% de 2T16). Cabe señalar que sin considerar la ganancia derivada de Suburbia, la Utilidad Neta hubiera crecido 14.9%, en línea con lo esperado por el mercado.

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