"Comentario breve y oportuno de un evento sucedido en los últimos minutos."

LA NOTICIA: SE CONFIRMA LA FUSIÓN3
Al cierre del mercado se dieron a conocer algunos datos de la fusión entre Gfnorte (fusionante) y Gfinter. Cabe destacar que con ésto, Gfnorte se convertiría en el segundo Grupo Financiero más grande de México por activos totales y cartera. Esta transacción fue comentada y esperada por el mercado. Aún quedan pendientes las autorizaciones de ambos consejos así como de las autoridades. Gfinter es una de nuestras mejores ideas 2018, debido a una valuación a descuento, indicadores de rentabilidad y operación superiores al promedio de sus comparables. Estaremos siguiendo de cerca las noticias relacionadas con esta transacción a fin de revaluar nuestro PO 2018 (de ser necesario).

POSITIVO PARA AMBAS EMISORAS
Por el segmento del negocio a la que cada una de las empresas se enfoca, claramente son negocios complementarios que una vez que estén fusionados podrán generar sinergias muy importantes. En cuanto a la rentabilidad, Gfinter mejorará los indicadores al contar con niveles más altos que Gfnorte, como se observa en la siguiente tabla. Asimismo en términos de Operación, Gfinter sumará mejores indicadores a las cifras consolidadas, producto de una muy buena ejecución y modelo de negocios.

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DETALLE DE LA TRANSACCIÓN
Gfnorte informó que la transacción se fondeará 50% en efectivo y 50% en acciones propias (de Gfnorte). El pago en efectivo será de P$13,712 mn mientras que el 50% restante corresponde a 109.7 millones de acciones de Gfnorte que equivalen al 4.0% de su total. Tal como se detalla en la tabla a continuación, el monto total que estaría pagando Gfnorte (incluso en distintos escenarios) implica descuentos vs. el valor de capitalización de Gfinter, algo poco común en este tipo de transacciones. Esto es aún más llamativo tomando en cuenta que la valuación (P/E) de Gfinter registra un descuento vs. el promedio del sector en México de 21% (9.9x vs. 12.6x, respectivamente). Hace unos momentos Gfnorte dio a conocer los fundamentos de la transacción y confirmó que el valor asignado a Gfinter es de P$26,557 (P$98.40 x acción) basado en el precio de cierre de su acción del 24/10/17. Es mismo día el valor de capitalización de Gfinter fue de P$28,135, o P$104.23 por acción.

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