• Noticia: Se publicó la inflación de México correspondiente al mes de diciembre. El dato arrojó una variación anual de 6.77% para el índice general, por encima del 6.76% estimado por el consenso y por GFBX+ (6.74%). La inflación subyacente creció 4.87% (GFBX+: 4.91%).
  • Relevante: El indicador tocó su máximo nivel desde mayo de 2001. Sigue presionado por componentes del índice no subyacente: Energéticos (gas LP +44.07% a/a, gasolina Magna +17.46% a/a) y agropecuarios (jitomate +13.26%). En términos mensuales, se registraron alzas en servicios relacionados al turismo (transporte aéreo +22.69%) por el feriado Navideño. Por el otro lado, la inflación subyacente registró una moderación respecto a noviembre y se mantuvo debajo del máximo del año registrado en agosto.
  • Implicación: Aunado al repunte en los precios al consumidor, consideramos que el contexto actual de alta volatilidad y riesgos para el tipo de cambio ante la incertidumbre en temas relevantes (TLCAN, elecciones 2018, alza en tasas en EUA), así como los riesgos en energéticos y agropecuarios prevemos que Banxico mantenga un discurso restrictivo y que incluso ajuste nuevamente la tasa de interés en 25pbs en su siguiente anuncio de política monetaria (8 de febrero).

Retroceden Precios al Productor

 

El INEGI también publicó el Índice Nacional de Precios al Productor (INPP). La lectura de diciembre reflejó una variación anual de 4.65% para el componente general (5.19% anterior), por debajo del cierre de 2016 (8.52%) e incluso, sosteniéndose por debajo de su promedio de los últimos 12 meses (7.27%). En cuanto a las mercancías y servicios finales destinados al consumo interno, éstos aumentaron su dinamismo por tercera lectura al hilo, al ubicarse en 5.16% desde 5.13% previo.


No Subyacente Lleva a Máximos desde 2001

La variación anual de la inflación superó el pico que había marcado en agosto de este año (6.66%), lo que implica su mayor crecimiento desde mayo del 2001. Dicho comportamiento se explica en gran medida por el desempeño del componente no subyacente, particularmente energéticos y frutas y verduras.

Los primeros han seguido el reciente repunte en los precios internacionales de productos como el petróleo (WTI +5.26% m/m en diciembre), al tiempo que la economía estuvo digiriendo efectos de segundo orden tras la liberalización del precio de las gasolinas y otros energéticos a lo largo del año pasado.