• Relevante: El índice general se mantuvo por cuarta ocasión dentro del nivel de 2.0% (objetivo Fed), sostenido por energéticos (gasolina +10.7%); mientras que el subyacente se aceleró sorpresivamente, ante un rebote en mercancías y servicios.
    • Noticia: En EUA, la inflación general durante diciembre registró un crecimiento anual de 2.1%, ligeramente menor al 2.2% del mes anterior, pero en línea con el estimado por el consenso de analistas. El índice subyacente se ubicó en 1.8% y presentó una variación de 0.3% contra el mes previo (vs. estimado de 0.2%).
    • Implicación: Pese al rebote marginal en la inflación subyacente, ésta se mantiene por debajo del objetivo de la Fed y mostrando escasa respuesta a las mejoras en el empleo. No obstante la Fed estima que esto sea transitorio, pronosticando tres alzas en la tasa para 2018. Pensamos que la primer alza de 25pbs. podría ocurrir en marzo.
    • Mercados: Las cifras se publicaron al mismo tiempo que las ventas al menudeo, las cuales presentaron un crecimiento en línea con estimados, lo cual debe de ser considerado al analizar la respuesta de los mercados. El USDMXN se ha mantenido a la baja desde la madrugada por una mayor aversión al riesgo, con un rebote que duró unos minutos que elevó al tipo de cambio hasta $19.19.
Pese a Moderación, Energía Sostiene Precios

No obstante que los componentes al interior de la categoría de energía registraron menores tasas de crecimiento en relación al mes inmediato anterior, éstos registran tasas de crecimiento anuales por encima del resto de la inflación (e.g. gasolinas -2.7% m/m, +10.7% a/a). En este sentido, el rubro de energía ha contribuido con un aproximado de 50pbs. del avance en la tasa anual.

Rebote Modesto en Subyacente

Se esperaba que la inflación subyacente se mantuviera en un nivel de 1.7% a/a; sin embargo, ésta sorprendió al registrar una ligera aceleración y tocar 1.8%. Lo anterior se explica por un avance en los servicios y un alza general en las mercancías.

Estas últimas avanzaron 0.2% respecto a noviembre (cuando cayeron ante una agresiva ola de descuentos al inicio de la temporada festiva, e.g. Thanksgiving, Black Friday y Cyber Monday), aunque es importante destacar que el aumento no fue general: Las vestimentas siguen a la baja (-0.5% mensual), posiblemente reflejando la fuerte competencia que el auge de los vendedores en línea han generado en el comercio al menudeo.