Resultados

Ienova reportó un Ebitda Ajustado de US$175mn (incremento de 7%a/a), en línea con el estimado. El incremento refleja la integración completa de proyectos como Ventika (segmento energía). Ienova forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018. El Precio Objetivo de P$113 implica un potencial de 18% vs. 13% para el IPC.

Guía 2018: +8% Ebitda Ajustado.

Ienova estima una generación de EBITDA ajustado en un rango de entre US$805 mn y US$845mn para 2018. Ello implicaría un incremento de 8%a/a vs. el rango medio. Cabe destacar que este crecimiento podría ser mayor considerando oportunidades adicionales, incluyendo: líneas de trasmisión, almacenamiento de combustibles, contratos de generación de energía renovable. Esperamos que la compañía continúe con la expansión y diversificación de su portafolio de activos dado el exitoso historial de adiciones desde su salida a Bolsa.

Detrás de los Números

Utilizamos el Ebitda Ajustado como la métrica para evaluar los resultados de la compañía:

El Ebitda Ajustado (incluye negocios conjuntos) fue de US$ 175 mn, registrando un aumento de 7.3%a/a. Este monto excluye el ajuste de las operaciones discontinuas de Termoeléctrica de Mexicali que aportó US$7mn durante el 4T17.

El Ebitda del segmento de gas de US$144mn mostró una disminución de 2%, ello ante mayores gastos no recurrentes relacionados con el inicio de operaciones de proyectos como Ojinaga-El Encino, Guaymas-El Oro, San Isidro- Samalayuca.

El Ebitda del segmento de electricidad de US$14.6mn fue el principal impulsor por la integración de Ventika a finales de 2016. De forma secuencial (3T17), el Ebida mostró una caída de 34% por la estacionalidad en la demanda de energía.