Resultados

Alsea dio a conocer sus resultados financieros del 4T17, con un crecimiento en Ingresos y Ebitda de 10.7% y 50.3% respectivamente. En el primer caso, la cifra estuvo en línea con el consenso, mientras que el Ebitda fue encima. Alsea no forma parte de nuestras Mejores Ideas; el PO’18 de P$72.0 implica un potencial de 16.7% vs 13.1% del IPyC para el mismo periodo.

Detrás de los números

Ingresos Totales: El resultado se debió principalmente al crecimiento en Ventas Mismas Tiendas (VMT) de 6.8% de México durante el trimestre. En menor medida también contribuyó la apertura de 214 unidades para tener en al cierre del año un total de 2,716, lo cual representa un crecimiento de 8.6% en comparación con el mismo periodo del año anterior. Destacamos un buen desempeño en sus 3 divisiones geográficas (ver tabla de ingresos 4T17).

Ebitda: El mayor crecimiento vs. las Ventas se debe principalmente a un ingreso  extraordinaria por P$609 millones debido a la venta del total de la participación minoritaria de Grupo Axo , la cual fue adquirida en junio de 2013. Sumado el crecimiento en menor proporción de los costos de ventas como consecuencias de eficiencias operativas.  Derivado de lo anterior, el Margen Ebitda se expandió 5.4 ppt respecto el 4T16.

Utilidad Neta: el menor crecimiento vs el Ebitda se explica básicamente por una base extraordinariamente baja en la provisión de impuestos (1.0% de la Utilidad Antes de impuestos).