Resultados

Gruma dio a conocer sus resultados financieros del 4T17, con una contracción en Ingresos y Ebitda de 2.6% y 1.0% respectivamente; ambas cifras en línea con la expectativa del consenso. Gruma no forma parte de nuestras Mejores Ideas; el PO’18 del consenso de P$286.6 implica un potencial de 27.5% vs. 13.1% del IPyC para el mismo periodo.

Detrás de los Números

Ventas: La contracción en se explica por el efecto neto entre sus divisiones (ver tabla). Es importante mencionar que el 4T17 tuvo una semana menos que el 4T16.

Ebitda: La menor contracción  vs. las ventas  fue resultado de una disminución en los costos de ventas sumado a un aumento en otros ingresos. Derivado de lo anterior, el margen Ebitda fue de 16.4%, continuando con una mejora en márgenes (ver pág. 2)

Utilidad Neta: El crecimiento en este renglón se debe básicamente a una menor provisión en la tasa impositiva tras la Reforma Fiscal aprobada en Estados Unidos, pasando a ser de 11% vs. 20% del 4T16. En menor proporción, también contribuyó un mayor ingreso en la participación de subsidiarias (GIMSA) luego de que Gruma comprara el resto de acciones que no tenía en su poder.

Dividendos en 2018: De acuerdo a lo mencionado en la llamada de resultados, lo más seguro es que este año se declararían dividendos por US$100mn.