"Cuando el río suena, agua lleva"
— Refrán

Incertidumbre

La mayoría de los participantes coincide en que la fortaleza actual del tipo de cambio (TC) se relaciona con la expectativa de una pronta negociación del Tratado el Libre Comercio (TLC). Sin embargo, existen opiniones divididas respecto al comportamiento del mismo cerca de las elecciones presidenciales. La presente nota ofrece un recuento de argumentos relacionados para cada postura. La cotización del tipo de cambio ha sido tradicionalmente una de las variables económicas más difíciles de estimar. Hoy no es la excepción.

Estrategia / Conclusión

Las gráficas anexan, recuerdan la tradicional depreciación del TC cerca de las elecciones. Indican además las posiciones “largas” (barras arriba) y “cortas” (barras abajo) que se observan en el mercado de divisas de Chicago. Una posición “corta” indica compra de dólares (debilita peso). En lo que no hay duda es en que serán los internacionales quienes definirán la cotización del peso. Nuestro punto de vista, es que el TC tiene pocas posibilidades de bajar más allá de $17.50 (6%), mientras que un evento de riesgo podría hacerlo regresar a $20 (11%), ello significa que existe más riesgo al alza que a la baja. En un portafolio diversificado nos parece conveniente considerar una proporción en dólares previo al proceso electoral (para quien no lo ha hecho aún).