Gruma: Reporte en línea. Disminución en Centroamérica y Otras Subsidiarias. Las cifras al 1T18 reportaron reducciones en Ventas de 0.8% y Ebitda de 0.2%, ambas cifras en línea con las expectativas del consenso. Gruma no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO´18 de P$265.6 que implica un potencial de 17.4% vs. 13.8% estimado para el IPyC.

 Más detalles:  
  • La variación en Ventas se explica por un decremento en ingresos de en Centroamérica y Otras Subsidiaras de 9.7% y 33.7% respectivamente. Lo anterior fue parcialmente compensado por las alzas en EUA de 3.0%, México de 2.1%, Europa de 6.7%.
  • La caída en el Ebitda en menor proporción vs. ingresos, se debe a una contracción de 1.2% en los Gastos Operativos.
  • El resultado en Utilidad Neta, se atribuye a una disminución en Gastos Financieros de 46.2% que fue contrarrestada por una mayor tasa impositiva de 31.9% vs. 25.0% del 1T17.

Liverpool: Reporte mixto. Base comparable complicada. Las cifras al 1T18 reportaron crecimientos en Ventas de 22.3% y una disminución en Ebitda de 8.4%. Respecto de los estimados, las Ventas estuvieron en línea, mientras que el Ebitda resultó muy por debajo. Livepool no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO´18 de P$158.6 que implica un potencial de 22.0% vs. 13.8% estimado para el IPyC.

Más detalles:  
  • La variación en Ingresos fue impulsado por un alza en VMT de 5.9% resultado de un incremento tanto en ticket de 2.5% como en tráfico de 3.4%. Este renglón también se vio favorecido por un efecto calendario positivo al caer Semana Santa en marzo vs. abril en 1T17.
  • La caída en el Ebitda se debe a una base de comparación distinta en el 1T17 donde la emisora registró una partida extraordinaria (P$238 mn) por la venta de Aéropostale y Cole Haan. Sumado a lo anterior, aunque en menor medida, también afectó que en el 1T18 la emisora tiene una de sus tiendas cerrada (galerías Coapa) debido a los temblores de septiembre de 2017.

El crecimiento en Utilidad Neta se atribuye a una contracción en Gastos Financieros de 63.0% resultado de una  pérdida cambiara registrado en 1T17

Traxión: Reporte mixto. Contracción en Márgenes. Las cifras al 1T18 reportaron crecimientos en Ventas de 10.1% y una disminución en Ebitda de 4.7%. Respecto de los estimados, las Ventas estuvieron en línea, mientras que el Ebitda resultó por debajo. Traxión no forma parte de nuestras Mejores Ideas, tiene un PO´18 de P$16.5 que implica un potencial de 17.1% vs. 13.8% estimado para el IPyC.

Más detalles:  
  • La variación en Ingresos fue impulsado principalmente por una alza en la división de Transporte Escolar y Personal de 21.8% (45% de las Ventas Totales-VT) y en menor proporción por incrementos en Carga y Logística de 2.5% (55% de las VT) .
  • La caída en el Ebitda, se debe a un crecimiento en los Gastos Generales como consecuencia de la expansión de flota y de un reforzamiento de las estructuras a nivel operativo.
  • La mayor disminución en Utilidad Neta se atribuye a una alza en Gastos Financieros (P$253.9 mn vs P$110.4mn) resultado de un incremento en perdida cambiaria.