Riesgos para la Inflación en Entorno de Incertidumbre

En lo que va de 2018, la inflación ha registrado una trayectoria descendiente, sin embargo, han aumentado los riesgos para que su convergencia al objetivo de Banxico sea más lenta de lo que previamente se anticipaba. La depreciación del USDMXN en el año ha sido cercana a 5.0% y se prevé que pueda continuar en el corto plazo (ver: Pesarán Riesgos en USDMXN para 2018). De ser así, el efecto del traspaso cambiario en la inflación, podría impactar principalmente en la inflación subyacente (que sigue de cerca el banco central).

Adicionalmente, los recientes anuncios de imposición de aranceles en México y EUA, que podrían aumentar con las investigaciones de EUA sobre supuestos daños a la seguridad nacional por los automóviles importados y la respuesta que tenga México, se suman a los factores que podrían presionar los precios de la economía.

Perspectivas: Tasa Objetivo de Banxico Hasta 8.0% e Inflación en 4.2%para 2018

Anticipamos que Banxico hará frente al probable deterioro futuro de la inflación, para poder asegurar que se alcance un rango de 3.0% +/- 1.0% y el anclaje de expectativas, por lo que ahora estimamos que la tasa de interés no presente recortes sino hasta 2019 cuando se despejen elementos de alta incertidumbre (ver gráfica 2), que permitan consolidar la trayectoria de la inflación. Prevemos que la tasa de interés cierre 2018 en 8.0%, con un alza de 25pbs en la reunión de este jueves. En cuanto a la inflación, modificamos nuestro pronóstico de 4.0% a 4.2%, como se observa en la gráfica 1.