OMA

Sorprende el crecimiento en Ingresos, Ebitda en línea. La emisora incrementó las ventas 14.3%, superando el estimado del consenso y el Ebitda en 30.3%, en línea con lo esperado. OMA  no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018, tiene un PO de P$111.3 que implica un potencial de 2.7% vs. 3.5% estimado para el IPyC.

Más detalles: 

  • El resultado en Ingresos se debe principalmente a un incremento en el tráfico de pasajeros de 9.6% durante el periodo, y adicionalmente al alza de tarifas aeronáuticas (a principios de 2018), lo cual derivó en un crecimiento de los ingresos aeronáuticos de 17.6%.
  • El mayor crecimiento en Ebitda las Ventas se explica por eficiencias en la reducción de costos, que mantuvieron el aumento en gastos operativos (+2.3%) en menor proporción que los ingresos. Lo anterior generó una expansión del margen Ebitda de 7.0 ppt.

La Utilidad Neta se vio beneficiada por una reducción en el pago de intereses de 16% y una utilidad cambiaria de $P42.7 mn (vs P$ -39.4mn en 2T17).

ALPEK

Muy por encima de las expectativas Mayor volumen y mejores precios. Reportó crecimientos en Ingresos y Ebitda de 40.7% y 207% respectivamente, ambos por encima de los estimados. Alpek  no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018, tiene un PO de P$31.0 que implica un potencial de 4.2% vs. 3.5% estimado para el IPyC. Tras el reporte favorable, no descartamos ver revisiones al alza en el PO.

Más detalles: 

  • La variación en Ingresos es producto de un crecimientos en la ventas de 48% en Poliéster (75% de los ingresos totales) y 22.2% en Plásticos y Químicos (25% de los ingresos). En ambas divisiones se vieron aumentos en volúmenes y precios. Los resultados capturan dos meses de la integración de PetroquímicaSuape y Citepe.
  • El incremento en Ebitda en mayor proporción a los ingresos, se explica por el gran avance del segmento de Poliéster en este rubro (+420%) principalmente por un beneficio no-erogable de US$ 17mn de ajuste de inventarios y una base comparable muy fácil. El margen Ebitda se ubicó en 13.7%, que implicó una expansión de 4ppt
  • El crecimiento en la Utilidad Neta deriva principalmente del resultado operativo mencionado, lo cual resultó en una base muy sencilla de superar, que ni un mayor gasto financiero y una mayor tasa impositiva (17.2% vs 4% en 2T17) pudieron contrarrestar. El margen neto avanzó 6.2 ppt.
NEMAK

Reportó mejor a lo estimado a nivel Ebitda. Con cifras en pesos, los ingresos aumentaron 10.8% en línea con lo estimado, mientras que el Ebitda se incrementó 4.7% superando las expectativas del consenso. Nemak no forma parte de nuestras mejores ideas, tiene un PO´18 de P$15.2 con un potencial de 8.5% vs el 3.5% para el IPyC.

Más detalles:

  • El crecimiento en Ventas se explicó por un aumento en los volúmenes de 2.3% (principalmente en Norteamérica 5.5%), mejores precios y un efecto cambiario positivo en Europa.
  • A nivel Ebitda se tuvo un menor crecimiento en relación a ventas, aunque superó las expectativas del consenso. Debido a eficiencias operativas que compensaron ingresos no recurrentes del 2T17 y el efecto negativo del metal price lag (desfase en el traspaso de las variaciones del precio del aluminio a sus clientes).
  • La disminución en la Utilidad Neta se debió a un fuerte aumento en las pérdidas cambiarias, mayores gastos financieros e impuestos a la utilidad.
AXTEL

Crece ingresos, contrae Ebitda. Ambos en línea. Reportó crecimientos en Ingresos de 1.8% y contracción en Ebitda de 6.2% ambos por encima de los estimados. Axtel  no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018, tiene un PO de P$4.9 que implica un potencial de 24.1% vs. 3.5% estimado para el IPyC.

Más detalles: 

  • La variación de las Ventas Totales se explica principalmente por los crecimientos de 12.8 % en Gobierno (16.7% de los VT) y 1.7% en  Empresarial (65.1% de VT), que más que compensaron la caída de 6.1% en los ingresos del Mercado Masivo (18.3% de VT).
  • La caída en Ebitda fue provocada principalmente por una menor rentabilidad en el segmento de Gobierno y Mercado Masivo. El efecto se dio también por los menores beneficios (-68.1%) en la venta de torres comparado con el 2T17. El margen Ebitda quedó en 36.7% que implicó un deterioro de 3.1ppt.
  • La Utilidad Neta negativa es consecuencia de la contracción operativa, al cual se le sumó un gasto financiero por pérididas cambiarias comparado con beneficio obtenido el mismo periodo del año anterior (Ps$ -731mn vs Ps$ 307mx).
HCITY

Ventas y Ebitda crecen en línea con lo estimado. La emisora incrementó las ventas 16.3% y el Ebitda en 20.1%. Ambos rubros quedaron en línea con lo estimado. HCITY  no forma parte de nuestras Mejores Ideas 2018, tiene un PO de P$25.3 que implica un potencial de 6.1% vs. 3.5% estimado para el IPyC.

Más detalles: 

  • La variación en Ingresos fue impulsada principalmente por un incremento en el número de Cuartos por Noche disponibles (+12.5%) y en menor medida de una mayor Tarifa Promedio Diaria (+3.2%). Lo anterior más que compensó una reducción en la Ocupación Promedio de 0.8 ppt.
  • El incremento en Ebitda se explica por un aumento de los gastos operativos en menor proporción que los ingresos, con lo que se logró una mejora de la rentabilidad en 1.1 ppt.
  • El mayor crecimiento en la Utilidad Neta se debe a un aumento en el interés ganado y menores pérdidas cambiarias. Lo anterior más que compensó un crecimiento en el pago de intereses e impuestos. Esto generó una expansión en el margen neto de 1.3 ppt.
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